中金发表报告,指MiniMax-WP(稀宇科技)(00100.HK) +68.500 (+9.103%) 沽空 $2.67亿; 比率 9.367% 2025年业绩胜该行及市场预期,收入7,904万美元,按年增长158.9%,超出该行及市场预期11%;经调整净亏损2.51亿美元,分别较该行预期和市场预期少亏8,362万美元和6,964万美元。
展望2026年模型侧,该行看好公司文本、视频等模型持续保持全球第一梯队地位。1M3文本模型有望对标一线闭源模型,向专精场景深化:参考公司团队於公开论坛交流,该行认为M3或将系统性升级长上下文、多模态统一及数学、逻辑推理能力,此外继续强化在办公、开发等真实世界工作流中的稳定性和任务完成率;统一Token化、生成理解一体化发展浪潮下,Hailuo-03视频模型叠代值得期待:依托公司“全模态自研闭环优势,该行认为Hailuo叠代有望向端到端原生多模态架构进发,通过统一Token化实现深度理解,并在单一Transformer中整合理解与生成,进一步巩固其在覆杂指令遵循与物理一致性方面的领先优势。
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该行维持公司2026/2027年盈利预测不变。维持公司「跑赢行业」评级,维持目标价1,109港元。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-03 16:25。)
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