<汇港通讯> 摩根士丹利发表报告表示,中芯国际(00981)因产品组合改善,2025年首季营运指引目标超预期,同时积极的资本支出仍在继续。
大摩相信,中芯国际今年第一季的强劲表现将归功於中国消费补贴所带动的产品组合,以及先进节点生产的高晶圆价格。就全年而言,中芯国际预期收入增长将快於同业平均水平。
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由於近年资本支出高企,大摩预期集团折旧将持续增长,这可能对其2025年利润率状况带来负面影响。
综上,大摩虽认同先进节点生产的强劲增长,但因2025年竞争加剧,仍对成熟节点业务表示担忧。中芯国际2025年市盈率为2倍,而ROAE为4.8%,该行认爲并不具吸引力。故维持「减持」评级及目标价20.3港元。
(CW)
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