<汇港通讯> 花旗发报告指,上调信义光能(00968)目标价12.1%至3.7港元,维持「中性」评级。
花旗指,受减值损失影响,信义光能2025年净利润同比减16.2%至8.45亿元人民币(下同)。排除减值损失,其来自经营的利润率在去年已回升至20亿元以上,毛利率也有所提升。尽管中国市场平均销售单价(ASP)大幅下降,但由於生产成本降低以及海外高价产品销售占比增加,其2025年下半年太阳能玻璃销售毛利率仍同比改善21.5个百分点至17.1%。
该行预计,受需求疲软影响,2026年国内光伏玻璃价格将同比进一步下降,但该公司凭藉其最大的海外产能(预计2026年将同比增70.6%至5800吨/天)和领先的生产成本,以及更多的海外销售额,预计将跑赢其他光伏玻璃企业同行。
鉴於生产成本降低,该行上调对该公司2026-2027年净利润预测约2-9%。(JJ)
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