中金研究报告指，内地房地产行业中，预计覆盖公司2025年盈利较2024年继续明显下行，其中华润置地(01109.HK) -0.880 (-2.995%) 沽空 $1.83亿; 比率 30.233% 、中国海外发展(00688.HK) -0.490 (-3.958%) 沽空 $1.20亿; 比率 31.358% 、建发国际(01908.HK) -0.430 (-3.292%) 沽空 $1.73千万; 比率 27.176% 的2025年盈利或录得15%至20%左右的按年跌幅，但利润规模尚属可观；绿城中国(03900.HK) -0.420 (-4.348%) 沽空 $2.43千万; 比率 23.493% 、越秀地产(00123.HK) -0.120 (-3.015%) 沽空 $1.84千万; 比率 33.626% 、中国海外宏洋(00081.HK) -0.090 (-3.797%) 沽空 $7.15百万; 比率 31.306% 、保利置业(00119.HK) -0.050 (-2.717%) 沽空 $1.93百万; 比率 3.817% 、新城控股(601155.SH) -0.790 (-5.341%) 等或可录得正向利润，但幅度微薄；龙湖(00960.HK) -0.430 (-5.006%) 沽空 $3.78千万; 比率 29.004% 、城建发展(600266.SH) -0.280 (-5.501%) 等或录得小幅亏损；滨江(002244.SZ) -0.490 (-4.804%) 和中国金茂(00817.HK) -0.020 (-1.481%) 沽空 $7.48百万; 比率 12.311% 核心利润或稳中有增。经营端，中金指2025年结果亦略低於预期，2026年或暂时保持审慎取态。统计覆盖标的2025年实际销售额平均按年下降20%，拿地强度37%，略低於此前市场预期。进入2026年，认为房企或暂时维持相对审慎的经营取态，后续视市场趋势动态调整。相关内容《业绩》中国海外宏洋(00081.HK)全年纯利跌68.1% 至3.05亿人民币 派末期息2.5港仙中金集中调整覆盖标的2025至2026年盈利。维持「覆盖」标的评级，目标价维持不变。对今年地产板块维持积极取态。在负面盈利预期充分计入以后，前方中金所识别的潜在风险可能在於个别企业的财务状况。中金认为，今年有望迎来更积极的绝对和相对收益水平。择股层面，认为2026或由beta主导，目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括滨江集团、新城控股、招商蛇口(001979.SZ) -0.270 (-2.990%) ，港股包括华润置地、中国海外发展、建发国际、中国金茂、绿城中国、越秀地产、中国海外宏洋、保利置业等。若可对流动性条件进一步放宽，还可考虑若干民企在债转股进程后的低吸机遇。以下是中金对内房股的评级及目标价：股份|投资评级|目标价招商蛇口(001979.SZ) -0.270 (-2.990%) |跑赢行业|12.2元人民币滨江集团(002244.SZ) -0.490 (-4.804%) )|跑赢行业|14.25元人民币新城控股(601155.SH) -0.790 (-5.341%) |跑赢行业|18.5元人民币华润置地(01109.HK) -0.880 (-2.995%) 沽空 $1.83亿; 比率 30.233% |跑赢行业|44.63港元中国海外发展(00688.HK) -0.490 (-3.958%) 沽空 $1.20亿; 比率 31.358% |跑赢行业|17.2港元建发国际(01908.HK) -0.430 (-3.292%) 沽空 $1.73千万; 比率 27.176% |跑赢行业|19.1港元中国金茂(00817.HK) -0.020 (-1.481%) 沽空 $7.48百万; 比率 12.311% |跑赢行业|1.86港元绿城中国(03900.HK) -0.420 (-4.348%) 沽空 $2.43千万; 比率 23.493% |跑赢行业|11.88港元越秀地产(00123.HK) -0.120 (-3.015%) 沽空 $1.84千万; 比率 33.626% |跑赢行业|6.75港元中国海外宏洋(00081.HK) -0.090 (-3.797%) 沽空 $7.15百万; 比率 31.306% |跑赢行业|3.29港元保利置业(00119.HK) -0.050 (-2.717%) 沽空 $1.93百万; 比率 3.817% |跑赢行业|2.65港元(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-23 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)