中银国际发表研报指,联通(00762.HK) -0.340 (-4.509%) 沽空 $4.69千万; 比率 15.933% 2025财年归母净利润按年增长1%至208亿元人民币(下同),主要受服务收入按年增长0.5%驱动,整体表现基本符合中银国际及市场预期。云业务方面,联通云收入按年增长5.2%至722亿元,主要受机柜利用率提升至72%以上带动;同期数据中心收入按年增长8.5%至281亿元,反映算力基础设施需求持续释放。
展望2026财年,公司指引资本开支约500亿元,其中超过35%将投向算力相关领域,显示资源配置持续向新兴业务倾斜。
该行重申集团「买入」评级,惟目标价从15.02港元降至11.93港元。对应云业务2倍市销率及集团2.8倍EV/EBITDA估值;又将集团2026财年联通云收入上调至781亿元,EBITDA上调至1,003亿元。中银国际认为,在自由现金流强劲及61.3%分红率支撑下,公司具备较强防御属性,在盈利增长温和的背景下仍可提供稳健的估值支撑。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-20 12:25。)
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