标普评级将小米(01810.HK) -0.200 (-0.468%) 沽空 $18.77亿; 比率 18.111% 评级展望由「稳定」调整至「正面」，以反映其物联网业务大幅增长后，业务组合已更加多元化，降低了公司对智能手机销售的依赖。虽然记忆体零件价格上升会继续影响智能手机业务，但料影响将会是短暂的。此外，公司的电动车业务将持续扩张，且不会对盈利能力或现金流造成显着拖累。
电动车业务方面，标普认为第二座电动车工厂延迟投产，可能影响小米的产能扩张和新车型发布，料2026年小米电动车出货量增幅将放缓至50万辆。公司亦可能面临激烈竞争带来的利润压力，加上政府「反内卷」，控制内地汽车产能，或影响小米等较新电动车厂商的扩张。不过，机构料电动车业务明年仅产生少量亏损。
智能手机业务方面，标普认为小米的高端智能手机销售占比不断增加、互联网服务贡献度上升，以及在消费电子产品领域的重要地位，将增强公司与记忆体制造商的议价能力，以确保足够供应，令小米可更好应对记忆体供应紧张及价格飙升问题，尤其是在2025年第四季和2026年。
不过，更记忆体价格提高仍将影响小米的智能手机收入和利润。机构预测，公司2026年智能手机销售的毛利将下降21%。但考虑到公司或能获得充足的记忆体供应，其表现应会优於一些国内竞争对手。与2022年相比，小米目前目标客群中，中高端消费者的占比更高，使得公司更有能力将部分额外成本转嫁出去。(ss/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-08 16:25。)
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