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日本結束負利率政策,中國經濟數據正面
本周環球市場的焦點落在日本及美國的央行議息結果。篇幅有限,本周先和各位讀者分享日本的議息結果。 日本央行在周二(19日)宣布結束在2016年實施的負利率政策(NIRP),短期目標利率區間由原先負0....
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日本結束負利率政策,中國經濟數據正面
分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
本周環球市場的焦點落在日本及美國的央行議息結果。篇幅有限,本周先和各位讀者分享日本的議息結果。
日本央行在周二(19日)宣布結束在2016年實施的負利率政策(NIRP),短期目標利率區間由原先負0.1至0%,升至0至0.1%,即是加息0.1%。取消負利率之後,金融機構有較大誘因存放資金,市場流動性或因而減少。除了負利率政策之外,日本央行也將放棄孳息曲線控制(YCC),並停止增加購入日本ETF及REIT。局方表示這些政策已達到當局的目標,不過會後也提到仍會購入相近銀碼的日本國債,以及在有需要時增加購入金額,以應對長年期國債突然飆升。

結束「極度」寬鬆環境的貨幣政策,關鍵在於日本的通脹已經近兩年處於2%以上,而日企春季加薪幅度理想更是結束政策的催化劑。會議結束兩天後公布的2月份日本整體通脹按年增速2.8%,較1月份的2.2%大幅上升,其中基數效應的影響甚高。雖然通脹已處於央行目標以上,但當地2月製造業及服務業PMI分別為47.2及52.9,只有後者處於擴張區間。另外,工業製造按月跌7.5%,早前修正後的2023年第4季GDP也只是剛好避過技術性衰退,反映經濟仍未有過熱。後續日本央行會否進一步收緊寬鬆貨幣政策,需視乎春季加薪後能否推動本地消費力,並將通脹維持在健康水平。

中港方面,國家統計局周一(18日)公布首兩個月固定資產投資、工業增加值及社會零售總額等數據,整體算是正面。

固定資產投資方面,公布值為4.2%,高於市場預期的3.2%。國有控股本次繼續有帶動整體投資增速作用,而民間投資增速在過去連續數月錄得負值後轉正0.4%,但民間投資復甦進程亦需時間觀察。按行業,市場關注的製造業投資增速按年升9.4%,較去年同期快1.3個百分點,表現不錯。隨市場需求復甦、大規模設備更新及消費品以舊換新的政策扶持,將可為後續的固投增速提供動力。

而另一方面,工業增加值的增速較前值升0.2個百分點至7%,高於市場預期的5.3%。整體增速呈現上升趨勢,細項中的製造業增加值增速更較前值升0.6個百分點至7.7%,增加值的增速持續提升及工業利潤率的修復,均有助帶動製造業的投資意欲。下周讀者可以留意周三(27日)公布的工業利潤數據。

最後,社會零售按年增速為5.5%,略遜於市場預期的5.6%。其中,餐飲收入較前值放緩17.5個百分點,但按年仍有12.5%的按年增長。至於商品零售方面,整體增速平均按年升4.6%,較前值低0.2個百分點。前兩個月服務消費表現更甚實物消費,整體消費情況已經開始加速擺脫底部,後續隨著措施配合將有助進一步推動消費力度。

整體上,三項數據均有不錯表現,製造業景氣明顯回溫、基建投資高位運行、消費邊際復甦支撐下,無論是經濟總量還是經濟結構均在往更好的方向發展。


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更新日期為: 2023年1月6日