美債息升，投資級別債更吸引；中國通脹遜預期評論

新聞分享

如欲分享新聞，請填寫收件人及閣下之電郵，再按「送出」。*必需填寫

收件者電郵*

請用分號「;」分隔不同電郵地址，例子：a@a.com;b@b.com

閣下之電郵*

分享內容

美債息升，投資級別債更吸引；中國通脹遜預期

美債息升，投資級別債更吸引；中國通脹遜預期最新公布的3月份CPI顯示，美國的通脹回落速度不似預期。整體通脹按年升3.5%，高於預期的3.4%及上月的3.2%，按月計高於預期，整體通脹的升幅主要...

重設

送出

視窗將於5秒內關閉

評論/股票評論

回上頁

美債息升，投資級別債更吸引；中國通脹遜預期

分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)

美債息升，投資級別債更吸引；中國通脹遜預期

最新公布的3月份CPI顯示，美國的通脹回落速度不似預期。整體通脹按年升3.5%，高於預期的3.4%及上月的3.2%，按月計高於預期，整體通脹的升幅主要來自住房與汽油價格上升。核心通脹則按年升幅維持於3.8%不變，高於預期的3.7%，按月計升幅也是高於預期。最近3個月的核心通脹升幅以年化計算，則升至4.53%。

高於預期的通脹數據公布後，市場修正今年的減息預期，6月減息的機會僅餘17%，首次減息的時間點被推遲至9月，減息的機會率約為93%，年底減息幅度降至不足50點子。市場預期利率將在高位維持更久，以遏止通脹，美債孳息率普遍上揚，現時10年期債息升至4.5%以上，美匯指數升至105以上。

數據公布當日，美股主要指數皆錄得下跌。標普500的11個行業中有10個下跌，其中房地產(-4.10%)、公用事業(-1.73%)、原物料(-1.55%)表現較差，能源(+0.38%)是唯一上升的行業。整體標普500指數在當日跌0.95%，跌幅在納斯達克指數(-0.84%)及道瓊斯工業指數(-1.09%)之間。不過，在執筆之時，美股已收復不少失地。

美債孳息率處於高位，投資級別債的潛在回報也高，同時閒置資金的機會成本不低，這一點也是我們上半年投資焦點「AAA」中，第2部份「投資級別債」背後的邏輯。

過去在停止加息後到減息前，是購入投資評級債不錯的時機。除了因為現時收益率處於多年高位之外，投資級別債的發行人普遍是大型企業，「大優於小」的投資邏輯也適用於債券類資產。

經濟改善，股市創下歷史新高，高收益債與股市相關性較高，在第一季有不錯的表現。隨著時間推進，越來越多的企業有融資需求，若未來經濟出現放緩，信貸風險及違約率可能上升，這一點較不利高收益債。在過去5次減息週期中，減息前的3至6個月，中長年期債息率都出現回落；開始減息後6個月，若出現衰退，10年國債平均回到3.0%以下，而沒衰退時，債息大概跌至3.5%。這也是為甚麼我們認為「減息前後投資級別債較有利」。

對於較保守的投資者，投資級別或是較理想的選擇，出乎意料的通脹數據創造了不錯的買入點。入市時，也緊記要按自已的風險接受程度，選擇不同年期的債券。

除美國外，中國於周四(11日)同樣公布了最新的通脹數據。今次的3月份數據表現遜於市場預期。整體通脹按年升0.1%，按月跌1.0%，均低於前值及市場預期。核心通脹則按年升0.6%，按月跌0.6%，同樣低於前值表現。參考過去的通脹數據，不難發現3月份按月錄跌的情況已為常態，而今次整體通脹的按月回落幅度則較市場預期跌0.5%較深，今周將會與大家集中討論按月變化。

在國家統計局分類中，8項有3項錄跌，包括食品煙酒、教育文化娛樂及交通通信，分別按月跌2.2%、2.1%及1.4%。當中食品煙酒計入於整體通脹中，這部分令CPI下跌0.61個百分點。而核心通脹，即剔除食品及能源價格變動後，3月份拖累CPI最多的為旅遊價格，春節假期後價格回落14.2%，為食品以外的最大拖累項，但5月黃金周假期將至，旅遊相關價格或再次迎來漲價。以上兩項均為今次3月份數據的主要拖累項目。

另外，消費品類表現不一，衣着價格按月升0.6%，較去年同期環比漲幅多0.1個百分點；但家電及通信工具等則錄跌，或反映消費品需求熱度並不全面。針對家電，國家發改委表示大規模消費品以舊換新方案，將於未來數日出台，家電為推動行列之一，後續的價量表現值得留意。

整體上，3月CPI環比降幅略超歷年春節後的月份，顯示目前消費行業整體過剩狀況依舊，儘管消費邊際復甦，但消費行業供需平衡仍需時間，意味今年CPI或將繼續處於低位盤旋。

筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。

報價延遲最少十五分鐘

免責聲明

本網站包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。在本網站的行情價格、圖、評論和購買或者出售評分應該謹慎作為僅參考使用，AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，您須為所有跟隨在本網站的評論和購買或出售評分執行的交易負責。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」提供，網站的信息和內容如有更改恕不另行通知。

AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站的任何部分之錯誤或疏失。用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站的信息和內容作商業用途。投資股票和其它有價證券附帶風險，AASTOCKS.com Limited鼓勵您使用在本網站的風險管理和教育工具，但AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。對於您透過本網站上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。本合約的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。

阿思達克財經網

客戶服務

關於我們

AATV

AASTOCKS旗下之

視頻網站平台

支援電郵: support@aastocks.com

免責聲明

閣下明確同意使用本網站／應用程式的風險是由閣下個人承擔。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均竭力確保所提供資訊的準確和可靠度，但不能保證其絕對準確和可靠，且亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害的責任（不管是否侵權法下的責任或合約責任又或其他責任）。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商均對資訊不作任何明示或隱含的要約、陳述或保證 (包括但不限於可銷售性及特殊用途合適性的資訊保證) 。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及／或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及／或其他第三方數據供應商不會就任何原因導致的中斷、不準確、錯誤或遺漏或因此而造成的任何損害賠償（不論直接或間接、相應而生、懲罰性或懲戒性）對任何人承擔責任。

AASTOCKS.com Ltd不負責，亦不承擔任何由於不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Ltd不可合理控制的情況下導致的損失或損害，如颱風、暴雨、其他自然災難、政府或有關機構的限制、騷動、戰爭、病毒爆發，網絡故障或電信故障，引致AASTOCKS.com Ltd不能履行協議內的責任或提供服務。

Morningstar 免責聲明：版權所有©2020 Morningstar，Inc。保留所有權利此處包含的資料，數據，分析和意見（“信息”）:（1）包含Morningstar及其內容提供者的專營資料; （2）除特別授權外，不得複製或轉載; （3）不構成投資建議; （4）僅供參考，（5）並未為所載資料的完整性、準確性及時間性作出保證。Morningstar對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。請在使用所有資料前作出核實，並且在諮詢專業投資顧問意見前勿作任何投資決定。過往業績並不代表將來表現，任何投資項目的價值及所得收入皆可升可跌。

本網站／應用程式包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋，該公開資料，乃從相信屬可靠之來源搜集，這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。

在本網站／應用程式的資料、金融市場數據、報價、圖表、統計數據、匯率、新聞、研究、分析、購買或者出售評分、財金教學及其他資訊僅作參考使用，在根據資訊執行證券或任何交易前，應諮詢獨立專業意見，以核實定價資料或獲取更詳細的市場信息。AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易，閣下須為所有跟隨在本網站／應用程式的資料、評論和購買或出售評分執行的交易負責。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」的基礎提供，網站／應用程式的信息和內容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有權但無此義務，改善或更正在本網站／應用程式的任何部分之錯誤或疏漏。

用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下，不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站／應用程式的信息和內容作商業用途。

投資涉及風險。閣下可自行决定利用本網站的財金教學作學術參考用途，但 AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站／應用程式現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現，AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站，但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站／應用程式有關服務所獲得之資訊、內容或廣告，不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。對於閣下透過本網站／應用程式上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料，本公司亦不負品質保證之責任。

AATV是AASTOCKS.com Limited旗下的視頻網站平台。

閣下確認：(i) AATV只為提供資訊，並不為了任何交易目的；(ii) AATV節目內容以及其提供的資料並不構成任何AASTOCKS為售賣任何證券作出招攬、提出要約、意見或推薦，或對任何證劵或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、或投資意見或服務；及(iii)AATV並非為任何人士或法律實體在其他司法管轄區或國家使用，而在當地可能因該使用或分發而違反當地法律或法規。

AATV中節目內容中的個人意見和觀點僅供參考及討論，亦並不代表AASTOCKS.com Limited的立場。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。AASTOCKS.com Limited不對以下任何情況對閣下或任何人直接或間接負責：（i）AATV的不准確性，錯誤或遺漏，包括但不限於報價和財務數據；（ii）AATV中節目傳輸的延遲，錯誤或中斷；（iii）閣下由AATV中節目內容招致任何損失。

我們保留權利不時更改本免責聲明並於本網站／應用程式刊登更新版本。閣下必須定期查閱於本網站／應用程式刊登的資訊，以確保您即時知悉任何有關的改動。如閣下於本免責聲明更新後仍繼續使用本網站／應用程式，即代表閣下同意接受更改後的本免責聲明的約束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免責聲明的中英原文如有任何岐異，一切以英文原文為準。

更新日期為: 2023年1月6日

即時期貨	新股頻道 IPO	公司通告
活躍股票	創新高/低股票	公司派息
本地指數	人民幣雙櫃台股票	業績公佈時間表
國際指數	生物科技股	大行報告
中國主要指數	在港第二上市股票	公司業績新聞
指數成份股	沽空研究	公司活動搜尋
所有國企股	預託證券 ADR	經濟日誌
所有紅籌股	A+H+ADR	經濟數據庫
所有創業板股份	A+H	經濟數據圖表
行業分類表現	權益披露一覽表	環球利率總覽