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A+H免稅龍頭中國中免具潜力 值得關注
週一,全球最大的旅遊零售運營商中國中免(1880.HK)公開招股,是次IPO合計全球發售約1.03億股,每股定價介乎143.5至165.5港元,最高集資約170億港元。作為中國免稅行業的領軍者,中國中...
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A+H免稅龍頭中國中免具潜力 值得關注
分析員 : 李慧芬 (Vantage客席分析師, 高寶集團證券有限公司)
2022/08/17 11:46
週一,全球最大的旅遊零售運營商中國中免(1880.HK)公開招股,是次IPO合計全球發售約1.03億股,每股定價介乎143.5至165.5港元,最高集資約170億港元。作為中國免稅行業的領軍者,中國中免得到諸多明星投資機構的青睞,基石認購約62.4億港元。據市場消息透露,公司國際配售反應理想,開簿一小時即獲足額認購,目前已獲高倍數認購。

中國中免成立於1984年,經過近40年的發展,其已發展成為全球最大的旅遊零售運營商,專注為境內外旅客和中高端客戶銷售優質的免稅和有稅商品,形成全方位的購物體驗。據招股書披露,公司2020年及2021年的銷售收入均位列全球第一。2021年,公司佔全球旅遊零售行業市場份額的24.6%。此外,中國中免已與全球知名品牌建立長期穩定的關係,並建立起全球範圍內超過430個供貨商和1,200多個品牌的直採渠道,是中國唯一一家覆蓋全免稅零售渠道的零售運營商,涵蓋口岸、離島、市內、郵輪、機上和外輪供應店。

眾所周知,全球旅游零售市場集中度相對較高,且擁有較高的准入門檻。截至去年底,公司是中國持有免稅經營牌照的九組實體集團之一、持有免稅經營牌照在全國經營免稅口岸店的五組實體集團之一,並為持有經營牌照在中國經營所有種類免稅店的唯一集團。2017-2021年,公司先後完成日上中國51%股權、日上上海51%股權及海南省免稅品51%股權的收購。這一系列收購背後,反映的是公司穩扎穩打,深思熟慮的業務佈局。通過該等收購,中國中免得以入駐號稱全球十大最繁忙的北京和上海的機場。而收購海南省免稅品,使公司得以在中國離島免稅市場中佔據重要的市場份額,並充分享受、利用海南優惠的政策,長遠有利於公司發展。

受中國市場增長帶動,中國中免是全球旅遊零售市場內增長最快的運營商之一。2019年至2021年三年間,公司的持續經營業務的收入和全年淨利潤複合年增長率分別為18.7%和50.8%,增速遠高於全球其他頭部旅遊零售運營商的同期增速。不斷擴大的規模可在商業談判中帶來更大的話語權,因此,公司可以持續優化採購商業條款,全方位提升盈利能力。

中國中免每手100股,入場費16716.8港元,明日截止招股,預計下週四挂牌上市,聯席保薦人為中金公司和瑞銀集團。展望後市,打通了「A+H」雙融資平台的中國中免,有望加深與國際資本和全球免稅零售龍頭的合作,全球競爭力將進一步加強值得關注。
 
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更新日期為: 2020年3月11日