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恆生指數調整完成 快閃熊迎來大牛市
恆生指數從52週波幅31183點下跌至24800點水平,調整幅度為20%。在沒有發生任何大規模事件情況下,中國政策只是優化監管制度利好實體經濟,證明中國實體經濟和香港資本市場出現了短暫矛盾。實體經濟和...
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恆生指數調整完成 快閃熊迎來大牛市
分析員 : 施俊威 (獨立評股人)
2021/08/20 14:41
恆生指數從52週波幅31183點下跌至24800點水平,調整幅度為20%。在沒有發生任何大規模事件情況下,中國政策只是優化監管制度利好實體經濟,證明中國實體經濟和香港資本市場出現了短暫矛盾。實體經濟和資本市場一直存在相關性(Correlation),但相關性要留意相關係數(Coefficient of Correlation)值可以介於-1與1之間。這次中國政策優化監管制度工作十分順利,獲得中國人民支持,反而外國企業未能完全掌握當中利好,使部分外資撤走資本市場,導致實體經濟和資本市場相關係數短暫趨向-1。

過往1994年調整,恆生指數由12167點跌至7252點,之後的牛市升了2.5年。1997年金融風暴,港府成功入市撼大鱷,之後的牛市升2年。2000年科技泡沫爆破,加上2003年沙士,指數由高位18397點跌至8331點,之後的牛市升了4年。危中帶機,2007年恆指升至歷史高位31958點,2008年金融海嘯低見10676點,之後的牛市運行了超過10年。2020年12月《國務院關於修改和廢止部分行政法規的決定》,外商投資企業不再按中外合資、中外合作等分類,貫徹實施外商投資法及簡化審批環節,外國投資者在中國境內設立合伙企業統一適用外商投資法、合伙企業法以及有關商事登記的法律、行政法規不需再保留單獨管理辦法,對外國企業提供了不少便利。這次2021年的「快閃熊」不是金融風暴,也不是科技泡沫爆破,更不是金融海嘯。

中國實體經濟和資本市場對接工作未來將更加順暢,中國已經從類似美國方式轉向德國方式,德國方式監管在幾個方面對中國有吸引力。德國擁有大型國有銀行和強大的製造業出口部門,自二戰以來也沒有經歷過金融危機。中國與德國有三個方面類似:反壟斷規則、強調製造業而非服務業及其教育方法。北京更新反壟斷法規以涵蓋互聯網服務,但這些政策優化監管制度不代表不支持科技發展,反而加快微企發展,推動更多法規以確保與數字經濟相關的新業態健康發展。

中國希望在不失去工業基礎的情況下成為發達經濟體,中央發布五年經濟計劃中沒有對經濟消費份額設定目標,確實承諾將製造業產生的份額基本穩定保持在25%。根據世界銀行數據,這與德國模式相呼應,在德國製造業約佔經濟產出的18%,而美國則約為11%。中國製造業重點是增加科技行業的國內製造業,類似德國工業4.0藍圖。中國中央認為中小企業比科技巨頭更值得支持,同時科技巨頭可以和中小企業創造共富共融的健康社會。中國和德國經濟支柱同樣是中型企業,它們的企業同業成為世界各地企業的合作對象,恆生指數調整完成,「快閃熊」後的實體經濟和資本市場將迎來同步發展邁向大牛市。
 
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更新日期為: 2020年3月11日