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港股見底尚待確認 穩中求勝統一企業值關注
本週開局港股便捱沽,市場對內房債務違約風險又掀關注,恆指開市位已低於18,700點,其後一度低見18,554點,創7月11日以來最低,最終雖以近乎下午高位收市,報18,773點 (下午高位為18,79...
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港股見底尚待確認 穩中求勝統一企業值關注
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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統一企業中國  -0.010 (0.167%) 
本週開局港股便捱沽,市場對內房債務違約風險又掀關注,恆指開市位已低於18,700點,其後一度低見18,554點,創7月11日以來最低,最終雖以近乎下午高位收市,報18,773點 (下午高位為18,792點),仍較8月11日低位19,049點產生近280點差距的下跌裂口。除非市場見重大利好消息,否則觀乎短期再有內房債負面消息出現機會大,本週關注18,500點能否守住,亦要有隨時落到18,000點水平才見支持的心理準備。面對港股投資氣氛再度欠佳,所以選股繼續以防守性作首要考慮為佳。

股價處近一年低位

集團自1992年起,以台灣最大食品及飲料公司統一企業集團分公司身份營運,於國內生產及銷售「統一」品牌之飲料及方便麵的統一企業中國 (0220) 不妨留意。於8月14日收報6.34元,較52週低位5.70元 (見於去年10月25日) 高出11.23%,差距約一成確認防守性高。於今年4月24日收市後發佈的2022財政年度之年度報告顯示,截至去年12月底資產淨值約131.81億元,而去年12月底已發行股數約43.19億股,計出每股淨值折合為3.4426港元,相對今年8月14日收報6.34元,市賬率為1.84倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。

市盈率看現價定位

然而,參考截至2018至2022年12月底之每年市賬率為1.57至2.98倍,平均值為2.16倍,高於現時的1.84倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為3.4426元,得出每股合理值為7.43元,較6.34元之潛在升幅為17.19%。而截至去年12月底的股東應佔溢利約12.22億元,相對截至去年12月底的加權平均股數約43.19億股,每股盈利折合為0.3193港元,對比6.34元之市盈率為19.86倍,參考上述五個時期之每年市盈率為13.73至38.25倍,平均值為22.34倍,高於現時的19.86倍,同樣確認現價偏低。平均值相對上述每股盈利,計出每股合理值為7.13元,較6.34元之潛在升幅為12.46%。

超過六年穩定派息

另可留意集團於2017至2022年每股股息介乎0.1423至0.4169元人民幣,平均值為0.3050元;2022年為0.3395元,高於平均值。2022年每股股息折合為0.3830港元,較現價6.34元產生股息率為6.04%。參考上述五個時段之每期股息率平均值為5.33%,相對上述每股股息,計出每股合理值為7.19元,較6.34元之潛在升幅為13.41%。綜合上述三種分析,每股合理值為7.13至7.43元,平均值為7.25元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過14.00%;若連同股息率超過6.00厘,預期一年回報率超過20.00%。

去年2月23日高見8.66元 (為2022年最高價),之後不斷反覆向下,較去年10月24和31日最低收報5.80元,約八個月累跌逾三成三。現價6.34元,較去年最低收市價高出9.31%,差距少於一成屬偏小;並考慮到處於2018年1月以來的低水平,距今歷時超過五年零七個月,反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於5.70元或以下買入;保守者則可於5.05元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為8.50至9.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日