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新藥將上市 華領醫藥積極開發二代產品
上周五 (8月26日) 晚上內地監管機構已確認與美國會計機構簽署合審計合作協議,而當日早上市場上已見相關報導,在美上市的中概股被退市風險緩和,帶動港股見二連升,兩日連升逾900點,恆指收報20,170...
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新藥將上市 華領醫藥積極開發二代產品
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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華領醫藥-B  0.000 (0.000%) 
上周五 (8月26日) 晚上內地監管機構已確認與美國會計機構簽署合審計合作協議,而當日早上市場上已見相關報導,在美上市的中概股被退市風險緩和,帶動港股見二連升,兩日連升逾900點,恆指收報20,170點。投資者於港股入市意欲顯著增加,有望成為港回暖的轉捩點。隨著內地經濟政策持續積極刺激,市場反應正面,恆指本週有望於20,000點水平靠穩。適逢上週多家生科股放榜,若於財務上或業務發展上帶來利好消息,自然可望在港股利好氣氛下受到更多投資者關注,糖尿病創新藥企華領醫藥─B (2552) 是其中之一。

股價跑贏大市近兩成
於上周四 (8月25日) 收市後公佈截至今年6月底止中期業績,公司宣佈其核心產品全球首創新藥葡萄糖激酶激活劑多格列艾汀 (dorzagliatin) 的新藥上市申請正處於綜合評價階段,同時正積極推進藥品全生命週期管理計劃,以擴大dorzagliatin的患者人群並拓展新的適應症。股價於上周五升1.78%,恆指則升1.01%,跑贏大市,收報4.00元,為7月21日以來 (歷時超過一個月) 最高收市位。至於年初以來,恆指累跌近13.80%,同期華領則升5.54%,即今年已過近八個月,華領表現優於大市接近兩成。

現金水平已遠超負債
股價表現穩定相信與市場看好公司業務前景關係密切,據上述中期業績公告披露,華領的現金流良好,截至今年6月底的銀行結餘及現金達5.86億元 (人民幣‧同下),相對流動負債和非流動負債分別約8,048萬和3.45億元之合共約4.25億元,多出超過1.61億元,包括期內收到增值稅退稅和內地政府對於華領醫藥總部建設約4,500萬元補助。預計dorzagliatin獲批後,華領會獲得重要合作夥伴之一的拜耳 (BAYRY.US) 支付4億元的里程碑付款。值得留意截至今年6月底的研發成本約7,060萬元,較2021年同期約9,087萬元減少逾兩成二,也可視為公司步向收成期之證明,

新藥商業價值將釋放
商業化方面,據公司在業績會中透露,華領已與約數十家一級商簽署營銷合同,以支持其合作夥伴拜耳團隊在全國範圍內開展營銷活動。此外,公司創始人、CEO陳力博士表示目前在中國,乃至亞太地區擁有廣泛的IGT (葡萄糖耐量異常) 病人,產品獲批後希望能與中國頭部公司進行合作,以進一步拓展糖尿病預防的工作,避免IGT人群變成糖尿患者,從而在這一類人群中拓寬dorzagliatin的商業價值。除中國市場外,公司亦積極在開發dorzagliatin的第二代產品,能夠系統性地針對中國和亞洲人群,以及歐美人群開發不同的治療藥物,建立不同的治療方案,對糖尿病治療進行精準管理,目前華領已系統地開展了知識產權管理佈局,以保證公司的投資回報。

在未來管線安排方面,開展三方面的工作,其一是管理層表示已經在開發固定複方,如二甲雙胍的固定複方,恩格列淨固定複方,開發工作基本完成。其二,華領亦在積極研究與GLP-1、胰島素聯合使用,目前已與拜耳團隊進行商議及佈局。第三,由於血糖穩態和神經穩態密切相關,公司將積極探索開發在神經蛻變性領域中的新藥。公司在今年餘下時間,不論在業務和股價成果上,無不令市場大有期盼!


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日