智通財經APP獲悉，今日，香港特區政府發佈《2025年第一季經濟報告》和2025年第一季度的本地生產總值修訂數字。香港實質本地生產總值第一季同比擴張3.1%，較上一季的2.5%升幅加快。經季節性調整後按季比較，實質本地生產總值明顯增長1.9%。香港署理政府經濟顧問林幗瑛博士闡述2025年第一季的經濟表現，以及最新的2025年全年本地生產總值和物價預測。2025年全年實質本地生產總值增長預測維持在《財政預算案》公佈的2%至3%。2025年基本和整體消費物價通脹率預測分別維持在1.5%及1.8%，與《財政預算案》公佈的預測相同。

香港經濟在2025年第一季穩健擴張，主要受貨物出口和服務輸出顯著上升、整體投資開支恢復温和增長支撐，但私人消費開支繼續錄得輕微跌幅。環球經濟第一季保持平穩增長，外部需求大致持續，加上預期美國關税在4月初大幅上升促使部分貨物提前付運，香港整體貨物出口增長明顯加快，同比實質增幅為8.4%。同時，受惠於訪港旅客人次增加、跨境運輸量增多及跨境金融與集資活動顯著增加，整體服務輸出第一季繼續明顯擴張，同比實質增幅為6.6%。

香港本地方面，由於購置機器、設備及知識產權產品的開支明顯增加，且物業交投量較去年同期顯著提高、擁有權轉讓費用急升，整體投資開支重拾温和增長，同比實質上升2.8%。然而，私人消費開支繼續錄得1.1%的輕微跌幅，反映市民消費模式轉變的持續影響。

香港勞工市場第一季維持緊絀。經季節性調整的失業率繼續處於3.2%的低水平，略高於上一季的3.1%;就業不足率維持在1.1%的低水平。就業收入繼續錄得穩健增長。

香港本地股票市場第一季受內地人工智能突破性發展和中央政府在全國兩會期間提出刺激內部經濟措施帶動，一度飆升，但臨近季末因市場對美國貿易政策前景的憂慮降温。住宅物業價格仍然偏軟。

第一季香港消費物價通脹維持輕微。基本綜合消費物價指數同比上升1.2%，與上一季相同;計入政府一次性紓緩措施效應，整體綜合消費物價指數同比上升1.6%，高於上一季的1.4%。

隨着近期國際貿易摩擦稍為緩和，外圍環境的不利因素和不確定性略為減輕，或緩解部分環球經濟前景的下行壓力。內地經濟在更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策下穩步增長，有利於亞洲及香港的貨物出口。國際貿易往來持續及訪港旅遊業改善，香港服務輸出亦可望受益。不過，美國貿易政策的不確定性仍存，其貨幣政策走向複雜，可能影響環球金融狀況及投資氣氛。此外，市民和旅客消費模式轉變仍制約本地市場消費，儘管就業收入持續增加及特區政府推出多項推動盛事和旅遊業的措施有助於提振消費氣氛。

本地生產總值

根據政府統計處今日發佈的修訂數字，2025 年第一季實質本地生產總值同比增長 3.1%（與預先估計相同），上一季上升 2.5%。經季節性調整後按季比較，實質本地生產總值第一季上升 1.9%（修訂自先前估算的 2.0% 升幅），上一季上升 0.9%。

對外貿易

受外部需求大致持續及預期美國關税在 4 月初大幅上升促使部分貨物提前付運支持，整體貨物出口繼上一季同比實質增加 1.3% 後，第一季增長加快至 8.4%。按主要市場分析，第一季輸往內地的出口同比強勁增長，輸往美國的出口回升，輸往歐盟的出口進一步下跌；輸往東盟市場的出口飆升，輸往亞洲高收入經濟體的出口表現參差。經季節性調整後按季比較，整體貨物出口第一季實質顯著上升 10.2%。

服務輸出繼上一季同比實質增長 6.5% 後，第一季繼續明顯擴張 6.6%，所有主要服務組成部分進一步上升。具體而言，在訪港旅客人次增加和跨境運輸量增多支持下，旅遊服務輸出和運輸服務輸出繼續擴張；受惠於跨境金融及集資活動顯著增加，金融服務輸出急升。經季節性調整後按季比較，第一季服務輸出實質幾無變動。

內部經濟

香港私人消費第一季繼續受市民消費模式轉變的持續影響，私人消費開支同比實質輕微下跌 1.1%，上一季微跌 0.2%。經季節性調整後按季比較，私人消費開支實質減少 1.6%。同時，政府消費開支繼上一季同比實質增加 2.1% 後，第一季上升 1.2%；經季節性調整後按季比較，政府消費開支實質增加 0.5%。

按本地固定資本形成總額計算的整體投資開支在上一季同比實質微跌 0.7% 後，第一季重拾温和增長，上升 2.8%。其中，購置機器、設備及知識產權產品的開支明顯增加；物業交投量較去年同期顯著提高，擁有權轉讓費用急升；樓宇及建造開支則温和下跌。

勞工市場

勞工市場 2025 年第一季維持緊絀，經季節性調整的失業率繼續處於 3.2% 的低水平，略高於上一季的 3.1%；就業不足率維持在 1.1% 的低水平。全職僱員每月就業收入中位數以名義計算，第一季同比上升 6.4%。

資產市場

香港股票市場在 2025 年 1 月大致維持窄幅波動後，農曆新年假期後至 3 月中旬期間飆升，因市場氣氛受內地人工智能突破性發展和中央政府在全國兩會期間提出刺激內部經濟措施帶動。但臨近季末，市場因對美國貿易政策前景的憂慮降温。恆生指數（恆指）在 3 月 19 日升至 24771 點的三年高位，隨後略為回落，第一季末收報 23120 點，較 2024 年底高 15.3%。4 月初貿易摩擦因美國大幅增加關税而急劇升温，環球金融市場波動，恆指亦隨之下跌，近期已重拾升勢。

香港住宅物業價格第一季仍然偏軟，隨着美國貿易和貨幣政策導致外圍環境不確定性增加，市場氣氛臨近 3 月底時愈趨審慎，整體住宅售價第一季下跌 2%。隨着住宅售價回落，市民的置業負擔指數季內續有輕微改善至約 59%，但仍高於 2005—2024 年期間 56% 的長期平均數。交投量方面，第一季送交土地註冊處註冊的住宅物業買賣合約總數較上一季回落 19% 至 12193 份，但較一年前的水平高 24%。另一方面，整體住宅租金維持強韌，第一季內微升 0.4%。非住宅物業市場第一季仍然大致疲弱，各主要市場環節的交投活動表現不一，售價和租金則進一步下跌。

物價

2025 年第一季消費物價通脹維持輕微，基本綜合消費物價指數第一季同比上升 1.2%，與上一季相同。其中，食品價格整體輕微上升，私人房屋租金升幅稍為加快，其他主要組成項目的價格壓力維持大致受控。計入政府一次性紓緩措施效應，整體綜合消費物價指數同比上升 1.6%，高於上一季的 1.4%。第一季整體通脹率高於基本通脹率，因政府提供的電費補貼較去年同期少。

2025 年本地生產總值和物價的最新預測

隨着近期國際貿易摩擦稍為緩和，外圍環境的不利因素和不確定性略為減輕，或緩解部分環球經濟前景的下行壓力。內地經濟在更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策下繼續穩步增長，有利於亞洲及香港的貨物出口表現。國際貿易往來持續及訪港旅遊業繼續改善，香港的服務輸出亦可望受益。不過，美國貿易政策的不確定性仍存，其貨幣政策未來走向依然複雜，可能影響環球金融狀況及投資氣氛。此外，市民和旅客消費模式轉變仍會制約本地市場消費，儘管就業收入持續增加及特區政府推出多項推動盛事項目和旅遊業的措施有助於提振消費氣氛。

考慮到第一季實際數字及全球和本地情況最新發展，2025 年全年實質本地生產總值增長預測維持在《財政預算案》公佈的 2% 至 3%。政府將繼續密切監察相關情況。作為參考，現時私營機構分析員的增長預測介乎 1.0% 至 2.5% 之間。

通脹展望方面，本地成本和外圍價格壓力應會持續可控，整體通脹短期內應維持輕微。考慮到第一季通脹情況與較早時預計相近，2025 年基本和整體消費物價通脹率預測分別維持在 1.5% 及 1.8%，與《財政預算案》公佈的預測相同。