藉助深化改革的紅利，疊加產業一體化佈局的競爭優勢，以及新能源業務的強勁發力，中國石油（601857.SH，00857.HK）持續展現出大象也能起舞的成長韌性和發展活力。
8月26日，中國石油發佈2024年上半年業績公告。公告顯示，上半年公司實現營業收入1.6萬億元（人民幣，下同），同比增長5.0%；歸屬於母公司股東的淨利潤886.1億元，同比增長3.9%，年化平均投資資本回報率10.4%，經營業績連續3年創歷史同期最好水平。同時派發中期股息每股0.22元，派息總額達402.6億元。
伴隨業績穩健增長的，是中國石油在股價上的大象起舞。截至2024年8月26日收盤，公司港股股價今年以來上漲接近四成，A股股價上漲也超三成。在資本市場弱市波動的大背景下，中國石油的投資者可謂獲得感滿滿。
上半年，公司油氣銷售業務及煉化新材料業務表現亮眼——銷售成品油7905.3萬噸，實現利潤101.0億元；銷售天然氣1472.2億立方米，同比增長12.9%，實現經營利潤168.1億元，同比增長19.0%；煉化新材料業務實現經營利潤136.3億元，其中化工新材料產量107.4萬噸，同比增長72.0%。
近年來，中國石油持續強化新能源業務轉型升級，積極推動新能源大基地佈局和新能源指標競配。上半年新獲風光發電指標725萬千瓦，簽訂地熱供暖合同面積4615萬平方米；公司風光發電量21.7億千瓦時、對外供電9.5億千瓦時，分別是去年同期的2.5倍和4.5倍；油氣新能源業務實現經營利潤916.6億元，同比增長7.2%。
通過對比“三桶油”及海外石化行業龍頭的核心財務數據，中國石油競爭優勢顯著，且估值更低，投資價值凸顯。
ROE方面，中國石油通過上中下游全產業鏈佈局，2013-2023年銷售淨利潤率和ROE中樞分別在4%和6%左右，表現出較強的抗風險能力。公司上游勘探開發業務規模更大，在油價中高位背景下利潤貢獻突出，通過中下游煉化產業佈局，又強化了各業務板塊間的盈利協同。
償債能力方面，公司資產負債結構進一步優化，上半年資產負債率39.4%，比上年末下降1.4個百分點，為近14年同期最低水平；資本負債率11.3%，比上年末下降3.9個百分點，為近16年同期最低水平。
現金流方面，中國石油自由現金流受油價波動影響相對較小，在“三桶油”中更具優勢。2024年上半年，公司經營現金流達2173.29億元。公司現金流抗風險能力突出，且新資產佈局靈活性更高，有望持續釋放業績增長潛力。
近年來，公司持續推進內部管理降本增效，費用率穩中有降。2024年上半年，公司銷售、管理、研發、財務費用率分別為1.93%、1.91%、0.62%、0.43%，費用率總體下降0.31個百分點。
相較海外石化龍頭，儘管股價有了顯著上漲，但中國石油的估值優勢依然突出。用PB（市淨率）衡量公司估值水平，以歷史各年度平均股價及淨資產為基準，公司PB屬於行業較低值，其中港股估值更低。對比公司ROE和市淨率估值分佈，在相近的ROE水平下，公司當前PB性價比優於埃克森美孚、英國石油、殼牌等國際油氣企業，且港股的估值性價比更高。
綜上來看，中國石油作為國內油氣儲量最大的石油公司，資源稟賦優異。在增儲上產政策背景下，公司全產業鏈優勢更加突出，中下游業務的收益水平有望得到明顯改善。同時，隨着新能源新材料業務的不斷髮展壯大，公司整體業績有望進一步提升，成長韌性與發展活力也將更具競爭力。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經