智通財經APP獲悉,3月5日,達勢股份(01405)收跌8.3%,報5.25港元。消息面上,3月4日,達勢股份發佈盈利預告,預期2023年總收入不少於人民幣30億元,同比增長不少於48%;淨虧損不高於人民幣2900萬元,去年同期淨虧損約為人民幣2.2億元;經調整淨利潤不少於人民幣800萬元,而2022財年則錄得經調整淨虧損。此外,3月4日,根據上海證券交易所和深圳證券交易所發佈的港股通標的調整公告,達勢股份遭剔除出港股通名單,3月4日起生效。
資料顯示,達勢股份是達美樂比薩在中國大陸、中國香港特別行政區和中國澳門特別行政區的獨家總特許經營商。公司的全球特許權授予人達美樂比薩全球最大的比薩公司之一,於2023年末,於全球90多個市場擁有超過20000家門店。
達勢股份指出,去年其業績錄得增長,主要是因為達美樂中國擴大門店網絡,門店總數由2022年的588家增長至768家;現有門店收益持續增長,新增長市場的新店銷售表現強勁;門店層面及公司層面的運營效率均有所提高,利潤率從而進一步提升。
根據公司公告,截至2023年底,門店總數768家/+30.6%,開店速度較2022年(+25.6%)加快,全年淨開門店180家,上/下半年分別淨開84/96家,下半年開店較上半年加快。今年1月8日,達美樂中國第800家店在濟南開業。達勢股份預計,2024年將新開門店240家。
高質高速的擴店節奏是達勢股份實現強勁業績的根本。事實上,這是達勢股份最近四年來首次錄得經調整淨利潤為盈利。2020-2022年,其淨虧損分別為2.74億元、4.71億元、2.23億元;同期經調整淨虧損分別為2.00億元、1.43億元以及1.14億元。
從產品特徵來看,由於披薩易切分分享、口味不易在運輸中變化的特點與外賣天然契合,因此門店數量以及滲透率就變得十分重要。相比於一般餐飲企業,達美樂採取了更加獨特的商業模式,聚焦“30分鐘必達”的外送優勢,甚至還打出了“超時送免費比薩券”的口號,在國內披薩行業中屬於首創。
相較於同行競爭對手,達美樂偏向於專精披薩品類,產品品類豐富,SKU多達111個(不含套餐),且每款披薩基本可選16種餅底、超10種附加配料,個性化口味定製空間大。而在價格區間方面,除了尊寶定位價格帶最低之外,達美樂與必勝客、棒約翰相比客單價為三家最低,性價比相對更高。
從行業來看,根據弗若斯特沙利文數據,2022年國內披薩餐廳市場總收益達到375億元,2019-2022年間CAGR為3.8%(同期社零餐飲收入為-2.0%),預計到2027年有望增長至771億元,且2022-2027年間達到約15.5%的複合年均增長率,行業連鎖化、便捷化、本土化方興未艾。
因此,在披薩賽道未來潛在空間巨大的背景下,做好擴張戰略與盈利之間的平衡,也是達勢股份當前的重點。
3月5日,國金證券研報指出,公司經調整淨利已迎來扭虧,預計隨門店規模擴大,中後台成本被進一步攤薄,盈利能力有望持續提升。產品、外送、品牌優勢突出,預計規模擴張帶來業績非線性增長,持續看好。
同日,東吳證券研報指出,維持達勢股份“買入”評級。公司持續擴張業務版圖,計劃2023-25年分別新增180/240/300家門店,到2025年底門店達到1,308家,伴隨收入規模效應帶來盈利能力提升,該行調整公司2023-2025年歸母淨利至-0.3/0.4/1.5億元(前值為-0.8/0.4/1.5億元),當前市值對應3年動態PS為2.4/1.8/1.4
倍。公司單店模型優質,同店持續增長,未來門店進一步向新增長市場擴張,滲透率有望快速提升,看好公司中長期業績良好成長性。
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