擁抱互聯網+粉絲經濟下，江南布衣(03306)交出了一份“逆天”成績單。

2月27日，江南布衣發佈了2024上半財年業績。截至2023年12月31日，該公司實現總營收29.76億元，同比增長26.1%;毛利19.48億元，同比增長27.6%，毛利率同比增長0.8個百分點至65.5%;純利5.74億元，同比增長54.5%。

全年來看，2023全年，江南布衣實現總收入50.81億元，毛利33.39億元，實現純利8.23億元，核心財務數據近乎全部呈現向好趨勢。

相對於仍在存量市場廝殺肉搏的國內服飾品牌而言，江南布衣營收、淨利、毛利齊增的表現無疑是出色的。

受此優秀財報提振，隔日(2月28日)江南布衣便錄得了26.6%的大漲表現。雖然後兩天沒有延續漲勢，但走勢業不算很弱。截止3月1日收盤，其股價報於14.54港元。

(行情來源：智通財經APP)

眾所周知，最近幾年，由於一系列負面事件，江南布衣的品牌形象曾受到了不小的影響。

2018年2月，江南布衣旗下品牌速寫(CROQUIS)推出的一款包袋，被指涉嫌抄襲馬丁新鋭設計師River Renjie
Wang的作品，導致這款產品被下架處理。

而除了曝出抄襲事件之外，2021年9月，jnby by
JNBY因童裝不恰當圖案引發輿論危機;2022年5月，江南布衣再次因為“暗黑畫風”的童裝登上熱搜榜。接連被負面事件“拖累”，江南布衣的增長勢頭一度在前幾年遭遇停滯。

現如今，江南布衣交出了營收、淨利雙雙大增的成績單，是不是已經代表着該公司已經走出了負面事件的影響?而其又是做出了哪些正確的佈局，才促使公司迎來翻身?

互聯網壁壘“發力”

江南布衣之所以能夠業績強勢逆轉，恐怕離不開其早期擁抱互聯網建立而來的壁壘效應。

比爾·蓋茨曾説過，“21世紀要麼電子商務，要麼無商可務。”鑑於這一認知，在互聯網時代浪潮來臨之際，江南布衣並未固步自封，堅守傳統經營理念，而是嘗試性地選擇擁抱新經濟，擁抱互聯網商務。

2023年以來，面對零售環境和消費者行為習慣持續變化等諸多不確定性，江南布衣推出包括“不止盒子”及“江南布衣+”多品牌集合店等新興消費場景或產品，這些動作皆是其積極擁抱互聯網的舉措之一。

得益於公司擁抱互聯網之一，此次財報季，江南布衣的互聯網壁壘也強勢發力，促使公司線上+線下顯露增長之勢。

據財報數據顯示，截至報告期末，江南布衣共擁有2036家實體零售店，而截至2023年6月30日為1990家，其中成熟品牌JNBY共935家。而隨着線下客流量復甦，江南布衣線下零售店鋪可比同店實現了23.9%的增長。

分渠道來看，2024上半財年線上和線下銷售渠道所得的收入均有所增長，其中線下渠道的收入增長26.5%至24.42億元，在線渠道的收入增長24.2%至5.34億元。

在這其中，江南布衣表示，線下零售店比同店錄得23.9%的增長，主要有三大因素，而這些因素皆與“互聯網+”思維有關聯——一是，是受益於各品牌店鋪形象升級及視覺開發的戰略投入;二是存貨共享及分配系統帶來的增量零售額，同比增長48.7%至5.97億元;三是繼續運用互聯網+思維和技術賦能銷售，“不止盒子”“微商城”“多元化社交電商”等在內的數智零售渠道所貢獻的銷售額大部分體現在實體店可比同店中。

另外，分品牌來看，隨着品牌力的提升，江南布衣的各大品牌也皆錄得了增長：JNBY品牌收入同比增長24%至17億元，毛利為11.38億元，同比增25.2%。CROQUIS(速寫)、jnby
by JNBY和LESS品牌產品產生的收入合計增長29.7%至12.28億元，毛利為7.88億元，同比增長32.2%。POMME DE
TERRE(蓬馬)及JNBYHOME等多個新興品牌合計實現收入4800萬元。

對傳統產業而言，在時代變革浪潮來臨時，要麼摒棄過往經營模式，擁抱電子商務，要麼等待日漸衰落的結局。這並不是空話，在互聯網這一波浪潮中，一些沒跟上潮流的企業，目前正呈現明顯的業績瓶頸

據不完全統計，2022年，中國66家服飾上市公司中有28家虧損，約佔總數的42%，其中7家出現上市後首次虧損。此外，還有近六成企業營收、淨利潤雙線下滑，其中56家企業2022年淨減少4075家店。

而江南布衣的業績之所以逆市而上，無疑是其互聯網壁壘“發力”帶來的效果。

粉絲經濟“增收”

事實上，江南布衣崛起背後，也離不開對粉絲經濟的精準把握。

智通財經APP觀察到，江南布衣主要通過建立全渠道互動平台培養粉絲經濟，包括線下零售店、網上平台、微信互動營銷服務平台。

其中，零售店給予線下體驗，讓客户熟悉品牌理念。網上平台為客户提供隨時購物的便利。微信互動營銷服務平台不僅銷售產品，更成為傳遞品牌形象和品牌理念的線上窗口：通過定期發佈最新產品、促銷活動以及設計和時尚信息，讓認同江南布衣品牌理念和生活方式及願景的客户成為品牌的忠誠粉絲。

不止於此，江南布衣為了維護粉絲，還提供了會員制客户忠誠計劃，據此加入會員的客户可通過購買商品積累獎勵積
分並能將該等獎勵積分兑換為後續購買中可享受折扣的抵用券。

得益於對粉絲經濟的精準把握，江南布衣會員的購買力也令眾多品牌垂涎不已。

財報數據披露，截至2023年底，江南布衣去重會員賬户數達740萬，而2023上半年691萬的會員數量就已經比2022年同期增加了近100萬。而值得一提的是，該公司會員所貢獻的零售額佔零售總額超八成，購買力不容小覷。

與此同時，會員基數龐大且購買力強，顯然也助長了江南布衣的盈利能力。

2024上半財年，江南布衣的毛利率水平已升至65.5%，在一眾服飾上市企業中，僅次於高端品牌比音勒芬。據悉，2023年前三季度，定位高端的亞瑪芬體育毛利率為52.2%，2023年上半年，比音勒芬毛利率水平為77.15%。

然而，需要注意的是，作為一家設計師品牌集團，其成功發展的關鍵最終還是要依託於“設計”二字。若寄希望於“粉絲”，就要承擔“脱粉回”的風險。

2021年9月24日，“江南布衣不雅童裝設計稱提煉於古典畫作”被頂上熱搜。而此次品牌“翻車”，也是起於江南布衣粉絲的發帖。輿論風暴之下，9月23日官方站出來道歉迴應，並表示：“我們高度重視相關投訴，已第一時間全面下架所涉商品系列、撤銷相關宣發物料，併成立專項小組啟動自查。”然而，遲來的道歉已經無法挽回輿論，投資者也做出了自己的選擇，9月24日，江南布衣收盤大跌13.21%。

綜上可知，江南布衣雖然靠擁抱互聯網+粉絲經濟鞏固了基本盤，但迴歸內裏，“設計力”恐怕才是一家服飾設計品牌的真正成長力。這一點，目前來看顯然是江南布衣所需要提升的地方。