摩根士丹利發表研究報告指,市場普遍預期當記憶體成本上升時,智能手機毛利率將面臨下行壓力,然而翻查過往數據,在2016至2017年、2019至2021年及2022至2023年周期中,當DRAM價格呈上升趨勢時,小米(01810.HK) -0.920 (-2.243%) 沽空 $10.32億; 比率 21.584% 的智能手機毛利率實際上仍錄得擴張,相信是由於集團的成本轉嫁機制有效,加上顯著成本上升推動產品漲價,若趨勢逆轉時高產品售價配合低成本,亦可觸發企業利潤率復甦。
大摩又指,小米的產品結構升級及持續推進的高端化策略亦是推動毛利率長期正面的因素之一,展望未來,若記憶體成本增長步入持續較長的超級周期,預測智能手機毛利率將面臨持續下行壓力。但若周期提前逆轉,仍相信智能手機毛利率可迎來復甦,給予小米「增持」評級,目標價為62元。(gc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-01 12:25。)
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