之前瑞銀教室與大家分享過牛熊證與認股證（窩輪）的產品特色，今期會爲大家深入了解牛熊證的收回機制、剩餘價值計算。
牛熊證設有收回機制，當牛熊證所掛鈎的相關資產如本地指數、股票股價觸及牛熊證條款上的收回價，牛熊證會即時被提早終止、停牌及收回。被強制收回後的牛熊證，視乎行使價與觀察期間相關資產的最低點（牛證）或最高點（熊證）之間的差距而計算是否有剩餘價值，但無論是否有剩餘價值，重點是當牛熊證被收回後，即使相關資產其後回升（牛證）或下跌（熊證），該牛熊證亦不會再恢復交易及跟隨相關資產有所上升。因此建議投資牛熊證的初學者選擇收回價較遠的牛熊證產品以減低收回風險。
至於計算牛熊證被收回後的剩餘價值是需要參考相關的觀察期，觀察期是指牛熊證被收回時直至下一個交易時段完結為止。如牛熊證於上午市時被收回，在一般沒有假期情況下，會觀察直至下一個交易時段完結為止，即當日收市爲止。如牛熊證於下午市時被收回，在一般沒有假期情況下，會觀察直至下一個交易日直至上午市完結爲止。牛證剩餘價值的結算價是觀察期內（兩個交易時段）相關資產的最低位與牛證行使價的差額，除以換股比率。如觀察期內相關資產的最低位觸及/或低過行使價，牛證便無剩餘價值。熊證剩餘價值的結算價是觀察期內（兩個交易時段）相關資產的最高位與熊證行使價的差額，除以換股比率。如觀察期內相關資產的最高位觸及/或高過行使價，熊證便無剩餘價值。
至於美股指數牛熊證，收回與否是參照美股指數現貨價，故只有在美股交易時段才會觸發收回事件。如美股指數現貨價觸及牛熊證的收回價，又或者如上市日前的美股收市價觸及美股指數牛熊證的收回價，該牛熊證理論上會被即時強制收回，不過由於港股未開市，強制收回事件要在下一個港股交易日開市前才反映出來。另外，由於美股指數牛熊證涉及兩個地方不同時區的交易時段，如果下一個交易日是香港假期，該收回事件便會順延至再下一個港股交易日才反映出來。
另外，與港股交易時段不同，美股並無分上午及下午時段，美股完整交易時段是美國東岸時間早上9時半至下午4時，所以兩個交易時段（美股的話即兩個交易日）之間有機會有美國假期。只要觸發收回事件，就由當刻進入觀察期，至下一個美股交易時段完結為止。計算美股指數牛熊證剩餘價值的公式如下：
美股指數牛證剩餘價值 = (兩個交易時段內指數的最低指數水平 – 行使水平) x 一個買賣單位 x 指數貨幣金額 / 換股比率 (按匯率*兌換為結算貨幣）
美股指數熊證剩餘價值 = (行使水平 –兩個交易時段內指數的最高指數水平) x一個買賣單位 x 指數貨幣金額 / 換股比率 （按匯率*兌換為結算貨幣）
值得留意的是，所有牛熊證如有剩餘價值，一般會於4-5個交易日自動存入至投資者的股票或證券戶口。
更多窩輪牛熊資訊：瑞銀認股證牛熊證網站：http://www.ubs.com/hkwarrants
輪證教學及巿況焦點短片：
https://www.youtzbube.com/@ubswarrantshk8566
瑞銀認股證牛熊證團隊
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