摩根大通發表報告指,旭輝控股(00884.HK) -0.015 (-4.839%) 沽空 $1.31百萬; 比率 6.793% 及旭輝永升(01995.HK) -0.060 (-4.762%) 沽空 $1.69百萬; 比率 19.512% 今日(27日)復牌,標誌內房及物管股停牌潮結束,統計同業股份在復牌後的表現,內房發展商平均在復牌後一日下跌56%,五日跌63%,物管股復牌一日跌26%,五日跌37%。不過不同股份停牌時期不同,因此並不反映旭輝及旭輝永升的跌幅。
以陷於困境的內房同業作基礎,若平均2022財年市賬率(P/B)0.14倍,旭輝的隱含估值為每股0.29元,較停牌前成交價低61%。母公司陷於困境的物管股,若平均2023財年市盈率(P/E)5.4倍,旭輝永升的隱含價值每股1.59元,較停牌前成交價低48%。
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該行認為,旭輝的流動性壓力難以在短期內解決,因為旭輝是2022年首批獲政府支持發行在岸債的私營發展商,難再以相同渠道融資,加上樓市銷售仍然疲弱,而現金對短債覆蓋只有0.27倍。
該行指,旭輝減持旭輝永升未有新消息,除非旭輝永升完全脫離旭輝,避免資金被錯誤運用的風險,否則市盈率仍有壓力,但現時市場併購意願仍然低迷。(cy/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2023-12-01 16:25。)
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