<匯港通訊> 交銀國際發報告指,下調領展房產基金(00823)目標價8.2%,從49.8港元降至45.7港元,維持「買入」評級。
交銀國際指,管理階層預期，香港及中國內地的續租租金調整率短期內或仍繼續面臨一定挑戰，該行認為這或會對2026財年分派仍帶來壓力。然而隨著市場趨穩、消費者信心逐步恢復、聯儲局潛在降息及中國香港融資成本可望進一步下降，對可分派收入的影響有望改善。考慮到領展仍將持續面臨一定挑戰，包括勞動成本上升、零售市場復甦不確定性等，下調 DPU 預測。該行相信短期股價回調後，股利率已達約7%，同時帶來長期累積買進的機會，並靜候進一步降息及納入港股通可能帶來中長期估值重估。
該行表示,領展中期業績(截至9月底)稍遜預期。收入同比減1.8%至70.23億港元，而物業收入淨額同比減3.4%至51.78億港元，主要受到零售市場波動、高租金基數以及中國香港及中國內地續租租金調整率為負值的影響。融資成本淨額同比減7.3%，主要得益於香港銀行同業拆息走低。可分派總額為32.83億港元，每基金單位分派為126.88港仙，年減 5.9%，為該行全年預測的約 47.2%。截至2025年9月，淨負債比率為22.5%，較2025年3月 31日的21.5%略有上升，但仍處於低水平。公司香港零售物業組合出租率維持在97.6%的高位，但平均租金在高基數的情況下微降至每平方呎62.1港元，續租租金調整率為-6.4%，商家銷售額跌幅收窄至-2.1%，但超市及食品類別恢復正成長，顯示基層消費初顯韌性。
(JJ)
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