<匯港通訊> 中金公司發表報告指,考慮到市場競爭仍較激烈且公司需要新品投放,該行下調恒安國際(01044)2025年淨利潤26%至22.9億元人民幣,維持「中性」評級。
考慮盈利預測調整及H股消費板塊估值有所提高,該行下調目標價15%至25.5港元,目標價較當前股價有9.7%的上行空間,目標價對應2025/26年約12及11.3倍市盈率。
該行預計,2025年上半年可比淨利潤按年下降單位數,符合市場預期。預計收入按年略有下滑,其中,預計紙巾業務收入按年或有單個位數增長,主要是銷售量貢獻,高端產品及渠道擴張表現較好,同時濕紙巾亦有良好表現。衛生巾受到315影響衛生巾行業整體均受到較大衝擊,該行預計衛生巾業務收入或有低雙位數的下滑。
該行預計,2025年上半年紙漿價格仍處低位,成本端壓力可控,由於競爭仍較激烈費用率略有提高。 目前木漿供給充裕,木漿價格處於低位且暫無加價的條件,該行預計公司2025年上半年成本端壓力偏低。 (LF)
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