<匯港通訊> 尚渤投資管理投資組合經理 Ali Hassan 表示,市場預期聯儲局不會有任何行動,而當局也沒有讓人失望！這次的決議和聲明並無新進展。聯邦公開市場委員會(FOMC)將聯邦基金利率維持在4.25-4.50%的區間內。聲明平淡且外交化,並承認了不確定性。唯一值得注意的是,當局強調了潛在的高失業率與高通脹之間的兩難局面,而不僅僅是通脹。此次會議沒有安排更新經濟預測摘要。因此,新聞發布會是關鍵。
確實,前方的道路並不明確。美國總統特朗普的關稅公告及貿易夥伴的反應讓市場感到震驚。企業在這個財報季節中一直在準備應急計劃並撤回指導,等待進一步的解決方案。市場在模糊的關稅談判中尋找穩定的立足點。與此同時,經濟已開始放緩。4月底發布的第一季度國內生產總值(GDP)顯示美國經濟萎縮。調查數據和高頻數據(如集裝箱運輸)亦指向同一發展方向。關稅不僅抑制增長,還可能引發通脹。這為聯儲局創造了一個複雜的環境,主席鮑威爾上個月在聲明中亦簡略地承認了這一點。
在這場波動中,聯儲局的反應機制備受爭議,包括反應的時間及深度。許多觀察者,甚至是聯儲局理事沃勒(Christopher Waller)認為關稅對通脹有一次性的衝擊,主張應立即減息。然而,聯儲局在疫情後將通脹視為短暫並長期保持利率過低的失誤,為目前考慮預防性減息蒙上了陰影。
鮑威爾強調,維持穩定的通脹預期是長期通脹和增長的基礎。因此,普遍共識是,聯儲局不太可能在沒有更多證據的情況下採取減息行動。經濟必須承受多少痛苦,當局才能放棄通脹風險,轉向支持經濟增長,這仍然存在爭議。聯儲局聲稱依賴數據,但在如此快速變化的情況下,該行需要了解當局在調整政策時最重視哪些軟數據和領先指標,並在6月份迅速行動。而在當局開始採取行動時,減幅可能要更多,以跟上增長放緩的步伐並刺激消費。畢竟,如果較高的利率並未打擊消費者及鎖定有利融資的公司,那麼從相反的方向來看,可能需要更大幅度的減息才能刺激以債務為基礎的需求。
Ali Hassan 稱,最後一點:鑑於特朗普的直接個人批評以及將聯儲局作為代罪羊,鮑威爾一直在堅持聯儲局獨立性和避免引發更多政治爭議之間徘徊。該行預期鮑威爾將面臨考驗和挑戰。 (BC)
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