<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告表示，因同程旅行(00780)將焦點轉移到推動每用戶平均收入（ARPU）而非用戶增長，料長期市場營銷開支減少，故上調同程旅行目標價12%，由17港元升至19港元。又因其利潤率擴張持續放緩，維持「持有」評級。
匯豐表示，相對於同程旅行，更看好攜程集團(09961)，因其增長潛力、盈利能見度及在出境旅遊復甦中表現優異。
報告指，同程旅行今年第3季核心OTA利潤率創下31%歷史新高，受惠於較高的接單率和營銷效率。雖然匯豐對同程旅行第3季強勁的利潤擴張感到鼓舞，但該行認為步伐將會放緩，並認為第3季可能標誌著訂房率的季節性高峰水平，原因是旺季中補貼減少，而非訂房率的結構性上升。
對於今年第4季，匯豐預測集團收入按年增27%，其中酒店預訂收入增長21%。同時預測核心OTA經調整運營利潤率同比上升2.3個百分點至25.3%，但由於季節性因素減弱，較上季下降5.8個百分點。匯豐另預測集團季度經調整淨利潤為6.26億元人民幣，即預測較市場預期低5%。
(CW)
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