今年以來，多家機器人公司向資本市場發起衝擊，包括歡創科技、珞石機器人、斯坦德機器人、卧安機器人、極飛科技、翼菲智能等。

本週，又有一家機器人公司遞交了招股書。

格隆匯獲悉，成都卡諾普機器人技術股份有限公司（簡稱“卡諾普機器人”）於11月17日向港交所遞交了招股書，以18C章規則尋求港股主板上市，由國泰海通、國泰君安國際擔任聯席保薦人。

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位於四川成都，專注於工業機器人領域

卡諾普機器人成立於2012年9月，2025年6月改製為股份公司，總部位於四川省成都市。

目前，卡諾普機器人的控股股東包括李良軍、朱路生、常州鴻志、谷菲、夏輝勝、曾兵及鄧世海，各方通過一致行動協議共同持有公司54.13%的股權。

公司的機構股東主要包括北極光創投、興富投資、雙環傳動、天堂硅谷資本等；在2021年4月的D輪融資中，公司的投後估值約21.05億元。

目前，45歲的李良軍在公司擔任董事長、總經理兼執行董事。他畢業於內江市煤炭技工學校（現稱內江市技工學校），主修煤礦電氣安裝專業。

李良軍擁有近25年的行業經驗，此前曾任職於成都廣泰威達數控技術股份有限公司。

朱路生擔任執行董事、副總經理兼研發技術總監先生，他今年44歲，畢業於成都工業學院，主修機電一體化專業。他與李良軍同樣曾在成都廣泰工作多年。

卡諾普機器人是一家工業機器人公司，其產品包括：1、工業機器人，涵蓋六軸工業機器人、四軸工業機器人，並選擇性地擴展至全系列；2、協作機器人；3、具身智能機器人。

目前，公司的工業機器人產品組合涵蓋超過70個型號，在焊接方面具備核心優勢，同時也提供多功能能力，例如切割、打磨、精密加工、衝壓、搬運與碼垛、裝配等。

公司的機器人產品下游應用領域廣泛，包括金屬及機械加工、汽車及零部件、電子產品、新能源、消費品及醫療健康。

公司在四川成都營運一個自有的生產基地，2024年設計產能約5000台。

六軸工業機器人

公司的六軸焊接工業機器人包括20多種型號，負載能力從6公斤到360公斤不等，臂展從700毫米延伸至3500毫米。

四軸工業機器人

公司的四軸工業機器人產品組合主要包括四軸碼垛機器人、水平關節機器人系列，涵蓋十多種不同型號。

協作機器人

公司的協作機器人旨在與人類操作員協同工作，通過執行需要人機交互的任務，如輕型物料搬運和組裝任務，提高安全性和效率。

公司的協作機器人採用輕量化結構設計，總重約23公斤，可以輕鬆部署到不同的工作站，並實現快速換線。

具身智能機器人

公司的具身智能機器人系列，包括靈爍工業人型機器人、靈迅工業 AI 複合機器人、冷焊系列及工業具身智能機器人，旨在滿足下一代智能製造的需求。

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2023及2024年淨利潤下滑，面臨一定的應收賬款壓力

近幾年，得益於產品矩陣的擴張，卡諾普機器人的收入有所增長。

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（報告期），公司的收入分別為1.97億元、2.22億元、2.34億元、1.56億元，分別錄得淨利潤2830萬元、170萬元、-1290萬元、840萬元。

報告期內公司的毛利率分別為27.5%、27.1%、30.4%、32.4%。

招股書稱，公司收入增長主要由於從焊接機器人擴張至較全的產品矩陣，以及海外市場的戰略性擴張等。

公司毛利率整體有所提升，主要是由於：

1、產品組合進行調整，轉向(a)新推出系列或旗艦型號的工業機器人，其功能增強且整體毛利率持續改善；(b)技術先進且毛利率相對較高的具身智能機器人；

2、更高銷量產生規模經濟效益等。

2023及2024年，卡諾普機器人的淨利潤有所下滑，主要是因為銷售費用大幅增長，主要原因包括以股份為基礎的付款開支增加、差旅開支增加等。

從收入構成來看，卡諾普機器人的收入主要來源於六軸機器人。2025年上半年，六軸焊接工業機器人的收入佔比約55%，六軸多功能機器人的收入佔比約25.9%。

公司來自四軸機器人、協作機器人、具身智能機器人的收入目前佔比雖然不高，但是整體佔比是有所提升的。

為拓展產品線，卡諾普機器人需要持續投入研發，報告期內研發費用率分別為17.1%、16.2%、15.4%、11.6%。

採購端，卡諾普機器人從國內採購RV、諧波減速器、伺服電機、通訊及控制芯片、外殼和壓鑄部件等，公司的五大供應商均位於中國。

銷售端，公司的客户羣涵蓋了金屬及機械加工、汽車及零部件、電子、新能源、消費品和醫療健康等行業。

2024年，公司來自海外的收入佔比為10.5%，主要涵蓋歐洲、東南亞、拉丁美洲、南亞及北美地區。

值得注意的是，卡諾普機器人也面臨一定的應收賬款壓力。截至各報告期末，公司的貿易應收款項及應收票據分別為7500萬元、1.01億元、1.14億元、1.42億元，應收款項週轉天數分別為98天、125天、146天及120天。

當然，公司的應付賬款金額也較大，截至2025年6月底，公司的貿易應付款項及應付票據約2.23億元。

2023年和2024年，卡諾普機器人的經營活動現金淨額為-3088萬元、-1776萬元。截至2025年6月底，公司賬上現金及現金等價物為1.37億元，而2022年底約1.89億元。

儘管公司現金情況並不樂觀，2023年公司仍派付股息300萬元。

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2024年中國工業機器人的市場規模約467億元，面臨埃斯頓等公司的競爭

工業機器人可根據應用場景分為焊接機器人、精密加工機器人、搬運和碼垛機器人、螺絲鎖付機器人及其他類型。

根據產品類型，工業機器人可分為多關節機器人、協作機器人、並聯機器人、工業移動機器人及其他。

工業機器人行業上游環節的主要參與者提供核心部件，包括控制器、減速器、伺服電機、傳感器等。

中游涵蓋機器人制造商與系統集成商，負責組裝焊接機器人、精密加工機器人、搬運和碼垛機器人、螺絲鎖付機器人等工業機器人，並提供集成自動化解決方案。系統集成商則開發定製化機器人應用解決方案。

這些集成解決方案應用於金屬及機械加工、汽車及零部件、消費類電子產品、快消品、半導體設備、醫療健康、新能源等下游終端領域。

目前，中國工業機器人市場呈現高速增長態勢，市場規模從2020年的315億元擴大至2024年的467億元，期間複合年增長率達10.4%。

隨着下游應用場景及市場需求持續擴大，預計市場規模將進一步加速，從2025年的527億元增長至2029年的931億元，複合年增長率為15.3%。

全球工業機器人市場呈現高增長態勢，從2020年的740億元擴大至2024年的1016億元，期間實現8.3%的複合年增長率。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年的收入計算：

1、卡諾普機器人在所有中國焊接機器人制造商中排名第一；

2、公司在中國市場金屬及機械加工工業機器人領域收入規模位列第三。

目前，國內工業機器人領域的其他參與者還包括埃斯頓、匯川技術、新鬆機器人、埃夫特、廣州數控、節卡機器人、遨博智能、珞石機器人、李羣自動化、佳士科技等。

總體而言，卡諾普機器人在焊接機器人領域具有一定的優勢，但是目前尚未形成規模效應，利潤情況並不穩定，且銷售費用大幅增長，導致公司2023年及2024年淨利潤下滑；此外，公司應收賬款和應付賬款雙高，面臨一定的資金週轉壓力。

未來，公司能否持續提升產品競爭力，平衡好產品研發與市場銷售，改善財務狀況，格隆匯將保持關注。