花旗發表報告指,中國房地產市場已穩定,惟愈趨分化,大型優秀房企致力推進業務轉型,整合進度理想。相反,對於仍以舊模式(重資本、高負債及低資產周轉)的房企而言,正陷入最困難的時期。長遠看來,推動整合者將逐漸成為優質房企,強者愈強,將擁成熟模式、可持續增長及有較佳能力對抗行業周期性。
該行預期,中國政府將繼續推出刺激政策,直至房地產投資及新開工面積出現改善,確保行業「軟著陸」。花旗將今年中國一、二線城市銷售預測由原先的2%按年升幅,上調至9.8%,銷售均價料升4.1%;全國銷售則由下跌10%,調整至按年升1.1%,惟仍看淡三、四線城市的銷售及均價。
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花旗將內房股目標價平均上調19%(另見附表),主要因大部分股份資產淨值預測調升6%及折讓預測下調10個百分點。該行認為,大型房企的估值具很大上調空間,板塊的H股市盈率及市賬率分別僅9.5倍及1.1倍,較A股更吸引,行業首選潤地(01109.HK) +1.750 (+6.718%) 沽空 $1.58億; 比率 17.799% 、萬達(03699.HK) 0.000 (0.000%) 、融創中國(01918.HK) +0.150 (+15.306%) 沽空 $4.89千萬; 比率 8.645% 及中國海外(00688.HK) +1.060 (+8.217%) 沽空 $2.27億; 比率 23.474% ,亦看好首創置業(02868.HK)、綠地香港(00337.HK) +0.012 (+6.250%) 、保利置業(00119.HK) +0.060 (+4.651%) 沽空 $1.80百萬; 比率 9.000% 及合景泰富(01813.HK) +0.035 (+13.725%) 。(ph/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-04-26 16:25。)
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