招商證券國際發表報告指，京東(JD.US) 第一季交出穩健業績，主要由於京東零售收入加速增長及利潤率超預期改善。近期在外賣業務上的加大投入已初步取得令人滿意的成果，但與此同時也加劇了集團整體盈利的不確定性。
報告指，京東近日披露，當前日均訂單量已接近2,000萬單，約為美團的30%、餓了麼的80%，相比一個月前的約500萬單大幅增長，遠超市場預期。管理層指出，外賣業務與京東核心電商業務之間已顯現出積極協同效應。該行目前預測，京東外賣業務在2025/2026財年每單營運虧損將分別達到4.9/2.1元人民幣，對應年度營運虧損預計為200億元/155億元人民幣。投資節奏和市場環境仍處於高度動態變化之中，大部分成本具備較強的可調節性與靈活性，因此現階段對最終的競爭格局及經濟效益下結論仍為時尚早。
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該行維持京東「增持」評級。即將到來的618大促將成為觀察公司戰略調整的關鍵時點；核心業務估值具吸引力，股東回報潛在收益率達7.6%；目標價維持209港元。(ha/w)(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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