交銀國際發表研究報告指,阿里巴巴-SW(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.18億; 比率 16.192% 2024財年第四季總收入按年增長7%,與該行及市場預期基本一致;調整後每股盈利按年下跌5%,基本符合該行預期,不過低於市場預期3%;調整後EBITA利潤率按年跌1個百分點至11%,主要受公司電商業務加大投入,以及旗下菜鳥IPO撤回後給予員工的額外激勵等因素影響。
該行預計,阿里2025財年首財季收入將按年增長7%。主要受惠於阿里國際數字商業集團(AIDC)海外電訊業務仍快速增長,預計增長39%;本土電商總商品交易額(GMV)預計增速4%;客戶管理收入(CMR)預計增速3%。
該行亦預期,「全站推廣」產品對公司收入的推動效應,將由2025財年下半年開始顯現。另外,受公司旗下「公有雲」及AI相關收入推動,雲業務收入將於未來兩個季度後恢復雙位數增長。不過同一時間,由於公司本土及海外電商均仍處於投入期,且AIDC在去年同期仍未開始營銷投入,公司整體EBITA增速或仍然受壓。
另外,交銀國際表示阿里短期投入,旨於推動電商用戶體驗及GMV恢復增長,並逐漸帶動廣告收入整體恢復。該行認為利潤增速是短期影響,公司股價跌至底部區間,現價對應2024年的9倍市盈率,關注重點業務收入指標表現及股東回饋。綜合上述因素,該行將阿里H股目標價定於107元,維持「買入」評級。(js/w)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-06-13 16:25。)
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