人工智能初創深度求索年初發布DeepSeek模型，引發市場對港股估值重估，推動港股恒指3月中升至24,874點逾三年高位。美國總統特朗普4月初對全球多國宣布對等關稅，其後「彈弓手」暫緩部份關稅90天，中美兩國5月其後達成共識暫將貿易戰「休戰」，人行降準減息及內地政府經濟刺激預期，均令港股上半年保持高位，半年累升20%，延續去年升勢。
回顧去年年底券商2025年展望中的熱門推介股，縱合16間券商選股，最熱門的騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.79億; 比率 3.405% (獲13間券商看好)累升20.6%，略為跑贏恒指。獲8間券商看好的小米(01810.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.59億; 比率 11.684% 累升73.8%，於藍籌升幅榜位列第二。但獲10間券商看好的攜程(09961.HK) +6.000 (+1.316%) 沽空 $5.14千萬; 比率 10.395% ，以及獲7間券商看好的美團(03690.HK) +1.200 (+0.958%) 沽空 $9.46億; 比率 24.275% ，半年分別累跌15.6%及17.4%。
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展望下半年，本網綜合15間券商列出的港股、中資股焦點與首選股，以及推介及模型組合等，最熱門股份為科技股，騰訊及阿里(09988.HK) -0.600 (-0.546%) 沽空 $6.13億; 比率 12.411% 分別獲14間及10間券商看好，其中部分券商推薦阿里ADR(BABA.US) 。電動車股小米及比亞迪亦各獲8間及6間券商看好，體育用品股安踏(02020.HK) -1.550 (-1.640%) 沽空 $6.05千萬; 比率 11.892% 及保險股友邦(01299.HK) +1.000 (+1.420%) 沽空 $1.39億; 比率 14.529% 各獲5間券商看好。港股今年首五個月的平均每日成交額按年升1.2倍，港交所(00388.HK) +4.800 (+1.146%) 沽空 $1.80億; 比率 15.500% 獲5間券商看好。內地新消費股「F4」之一的泡泡瑪特(09992.HK) -8.200 (-3.076%) 沽空 $1.94億; 比率 13.379% 亦獲5間券商看好。
【科技股續大熱 騰訊阿里受捧】
本網去年底綜合16間券商就今年港股展望所作的股份推介，扣除非本港上市股份投介，以摩根士丹利(推介10股)、野村(推介13股)、摩通(推介16股)及中金(推介19股)的平均回報較佳，四者均跑贏恒指。
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摩根士丹利去年底推介股份中，以泡泡瑪特及紫金(02899.HK) +0.700 (+3.491%) 沽空 $2.46億; 比率 24.844% 表現最佳，累升197%及42%。該行下半年中港焦點股名單除保留紫金外，亦包括潤電(00836.HK) +0.540 (+2.851%) 沽空 $1.13千萬; 比率 8.124% 、港交所、香港電訊(06823.HK) +0.060 (+0.512%) 沽空 $63.01萬; 比率 2.987% 、中石油(00857.HK) +0.080 (+1.185%) 沽空 $1.23千萬; 比率 6.279% 、財險(02328.HK) +0.220 (+1.447%) 沽空 $4.23千萬; 比率 26.238% 、騰訊及阿里巴巴(BABA.US) 。
野村去年底推介股份中，以小米半年累計升幅最顯著，該行最新中港股模型組合並未包括小米，但包括騰訊、友邦(01299.HK) +1.000 (+1.420%) 沽空 $1.39億; 比率 14.529% 、招行(03968.HK) +1.250 (+2.279%) 沽空 $3.52億; 比率 52.766% 、中國平安、京東(09618.HK) +0.800 (+0.625%) 沽空 $2.32億; 比率 21.745% 、安踏及舜宇(02382.HK) -1.850 (-2.668%) 沽空 $1.20億; 比率 33.785% ，以及百勝中國(YUMC.US) 及貝殼(BEKE.US) 兩隻ADR。摩通下半年中國股票首選包括騰訊、騰訊音樂(TME.US) 、阿里(BABA.US) 、好未來(TAL.US) 、美高梅中國(02282.HK) +0.740 (+5.745%) 沽空 $1.84千萬; 比率 6.798% 、富途(FUTU.US) 、華泰(06886.HK) -0.380 (-2.390%) 沽空 $1.27千萬; 比率 16.207% 、信達生物(01801.HK) +0.100 (+0.128%) 沽空 $2.56億; 比率 15.834% 、康方生物(09926.HK) +0.250 (+0.272%) 沽空 $6.35千萬; 比率 11.331% 及寧德時代(03750.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.19千萬; 比率 16.929% 。
中金下半年首選組合股中，除繼續包括騰訊、中移動(00941.HK) -0.050 (-0.057%) 沽空 $4.28百萬; 比率 0.991% 、小米、比亞迪、泡泡瑪特、安踏、中芯(00981.HK) -1.250 (-2.796%) 沽空 $1.17億; 比率 5.063% 及康方生物(09926.HK) +0.250 (+0.272%) 沽空 $6.35千萬; 比率 11.331% ，亦加入阿里、港交所、巨子生物(02367.HK) -2.200 (-3.813%) 沽空 $3.59億; 比率 42.794% 、網易雲音樂(09899.HK) -3.800 (-1.577%) 沽空 $1.14千萬; 比率 11.001% ，金蝶(00268.HK) -0.160 (-1.036%) 沽空 $1.07億; 比率 27.578% ，中國東方教育(00667.HK) -0.160 (-2.395%) 沽空 $1.80百萬; 比率 8.272% 及重慶農商銀行(03618.HK) +0.100 (+1.508%) 沽空 $3.59百萬; 比率 5.295% 。
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【高息股可看好 AI概念續熱】
元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，港股走勢視乎內地經濟走向，在基數較低且最壞情況已過，相信下半年內地經濟走勢不會太差，加上汽車等消費類經濟正在轉型期，國家亦不時會推出政策扶持促消費穩經濟，其中對有強力國家政策扶持的高新科技及生物科技板塊更有信心。此外，在內地持續低息環境下，高息股可看高一線。國務院國資委發文要求央企加強市值管理工作，引導控股上市公司增加現金分紅頻次、優化現金分紅節奏、提高現金分紅比例等。從近期資金流向亦見支持，建議留意內銀及電力等國企央企股。
他又指，汽車行業基本面仍然「內捲」未從谷底走出，加上第二季屬汽車行業傳統淡季，其收入對應淨增長以及毛利表現將左右股份走勢，汽車類板塊暫宜觀望。他亦表示，下半年AI相關股份值得留意，憧憬新模型及新應用不斷更新，最終可令收入及盈利雙升，首選阿里巴巴及騰訊，小米不妨低吸，憧憬其自研芯片再有好消息。
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獨立股評人溫傑的個股投資推介組合包括騰訊、阿里、比亞迪、信達生物(01801.HK) +0.100 (+0.128%) 沽空 $2.56億; 比率 15.834% 、中移動、港交所及小米。其中騰訊及阿里在科網股中能見度高及受惠人工智能，比亞迪雖面對汽車減價戰，但毛利率相對同業高，作為倖存者中長線可望受惠。信達生物則看好其研發的減肥藥，料今年下半年會有好消息。港交所受惠成交及上市個案增長。小米的手機及電子產品受惠補貼，電動車可望下半年達到收支平衡。至於中移動，溫傑認為其高能見度及派息高，不受關稅及外圍因素影響，為投資組合內必須持有的股份。
溫傑又認為要小心部分商品股。金股方面，溫傑認為在特朗普擔任美國總統及全球去美元化下，金價長遠看好，但建議候低吸納，且更偏好黃金ETF，因不用憂慮金股自身因素。至於近期熱炒消費股，溫傑偏好泡泡瑪特，認為股價下跌為吸納機會，股價跌至200元左右可考慮。(fc-ta/w/t)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-02 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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