<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，由於小米集團(01810)電動車及物聯網盈利能力改善，預期今年首季再創佳績。然而集團定價能力潛力尚未反映至股價，該行上調小米2025-2027年純利預測分別7%、4%及4%。同時上調目標價4.4%，由70.4港元升至73.5港元。維持「買入」。
匯豐預計小米集團首季淨利潤年增139%達100億元人民幣，物聯網/電動車毛利率將從2024年第四季的20.5%/20.4%，提高至2025年第一季的23%/21.4%。此外，該行預期經營槓桿將成為釋放其盈利潛力的關鍵驅動力。由於預計收入大致持平，營業利潤率將由2024年第四季的8.2%擴大至今年首季的8.7%。
匯豐認爲，小米物聯網進入收成季。據報道，集團有望於2025年全年達1000萬台的出貨目標。此外，平均售價（ASP）上升亦是小米的主要動力，匯豐觀察到其空調平均ASP在過去幾個季度穩步增長，但仍較格力和美的集團(00300)等領先同業低15%以上。該行相信，隨著小米武漢智能家電廠的建設，其自主生產能力應可進一步加強成本及品質控制。
電動車方面，小米Yu7的推出將成為集團電動車的下一個催化劑。該行預期小米Su7的訂單量將於5月正常化至每月3萬台以上。由於生產周期延長至36-46周，該行認為準時交貨是小米的首要任務。同時預期6月推出的Yu7型號，將是2025年第三季電動車訂單重新加速的催化劑。
(CW)
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