富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》摩通列出受惠AI超級周期的中資首選股名單(表)富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -2.050 (-2.184%) 沽空 $1.53億; 比率 20.082% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.170 (+0.913%) 沽空 $1.90千萬; 比率 9.801% 和長飛光纖光纜(06869.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.60千萬; 比率 5.382% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -6.000 (-0.972%) 沽空 $5.05億; 比率 7.507% 、紫金礦業(02899.HK) +0.060 (+0.183%) 沽空 $3.68億; 比率 23.430% 、農夫山泉(09633.HK) -1.240 (-2.513%) 沽空 $1.21億; 比率 25.647% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.520 (+2.961%) 沽空 $1.38億; 比率 17.138% 、藥明康德(02359.HK) -1.600 (-1.616%) 沽空 $3.78千萬; 比率 7.479% 、中國宏橋(01378.HK) +0.740 (+2.298%) 沽空 $2.57億; 比率 24.578% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.800 (-1.280%) 沽空 $3.66億; 比率 26.138% 、翰森製藥(03692.HK) -0.500 (-1.229%) 沽空 $6.48千萬; 比率 27.676% 、京東健康(06618.HK) -1.300 (-2.119%) 沽空 $7.78千萬; 比率 19.153% 、中國鋁業(02600.HK) +0.440 (+4.085%) 沽空 $1.81億; 比率 22.219% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.400 (-0.584%) 沽空 $5.59百萬; 比率 9.553% 、吉利汽車(00175.HK) -0.260 (-1.515%) 沽空 $2.97億; 比率 27.485% 、廣發証券(01776.HK) -0.320 (-1.891%) 沽空 $3.41千萬; 比率 23.697% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -2.200 (-3.361%) 沽空 $3.46千萬; 比率 10.981% 、舜宇光學(02382.HK) -0.850 (-1.256%) 沽空 $2.80億; 比率 40.302% 、金風科技(02208.HK) -0.210 (-1.702%) 沽空 $4.50千萬; 比率 10.082% 、粵海投資(00270.HK) -0.020 (-0.262%) 沽空 $3.38百萬; 比率 7.683% 、中國建材(03323.HK) -0.020 (-0.375%) 沽空 $4.31百萬; 比率 12.922% 及美圖公司(01357.HK) -0.380 (-4.954%) 沽空 $1.95億; 比率 27.293% 。相關內容《大行》花旗：財險(02328.HK)業務營運及前景維持穩固3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.110 (-1.711%) 沽空 $3.04億; 比率 24.309% 、建行(00939.HK) -0.115 (-1.446%) 沽空 $6.38億; 比率 33.546% 、中移動(00941.HK) -0.950 (-1.082%) 沽空 $1.35億; 比率 13.574% 、中國平安(02318.HK) -1.000 (-1.742%) 沽空 $2.94億; 比率 20.678% 、中海油(00883.HK) -0.140 (-0.641%) 沽空 $1.15億; 比率 17.995% 、美的(00300.HK) +0.550 (+0.608%) 沽空 $3.11千萬; 比率 9.377% 、人保(01339.HK) -0.180 (-2.628%) 沽空 $4.79千萬; 比率 18.717% 、海爾智家(06690.HK) +0.240 (+0.896%) 沽空 $3.74千萬; 比率 11.118% 中信建投証券(06066.HK) +0.070 (+0.579%) 沽空 $1.43千萬; 比率 17.714% 、吉利(00175.HK) -0.260 (-1.515%) 沽空 $2.97億; 比率 27.485% 、萬洲(00288.HK) +0.150 (+1.803%) 沽空 $7.07千萬; 比率 20.788% 、潤啤(00291.HK) -0.780 (-2.776%) 沽空 $5.44千萬; 比率 27.291% 、旺旺(00151.HK) -0.040 (-0.826%) 沽空 $1.35千萬; 比率 28.009% 、粵投(00270.HK) -0.020 (-0.262%) 沽空 $3.38百萬; 比率 7.683% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.070 (-0.915%) 沽空 $3.05百萬; 比率 8.246% 、敏實(00425.HK) -0.940 (-2.789%) 沽空 $3.27千萬; 比率 15.207% 、雅迪(01585.HK) -0.040 (-0.321%) 沽空 $5.83百萬; 比率 8.644% 、統一(00220.HK) -0.150 (-1.790%) 沽空 $2.90百萬; 比率 4.454% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.010 (+0.131%) 沽空 $3.57百萬; 比率 14.155% 、恆安(01044.HK) -0.600 (-2.068%) 沽空 $1.80千萬; 比率 37.320% 、三一國際(00631.HK) -0.040 (-0.523%) 沽空 $1.22百萬; 比率 3.456% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.020 (+0.897%) 沽空 $2.36百萬; 比率 11.363% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -2.440 (-1.148%) 、北方華創(002371.SZ) +0.570 (+0.132%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.800 (-1.126%) 、伊利集團(600887.SH) -0.080 (-0.273%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.040 (-0.179%) 及中微半導體(688012.SH) -0.920 (-0.353%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》瑞銀：內地車市場需求走弱速度超預期 料明年風險信號增多5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -6.000 (-0.972%) 沽空 $5.05億; 比率 7.507% 、洛鉬(03993.HK) +0.520 (+2.961%) 沽空 $1.38億; 比率 17.138% 、藥明康德(02359.HK) -1.600 (-1.616%) 沽空 $3.78千萬; 比率 7.479% 、中國宏橋(01378.HK) +0.740 (+2.298%) 沽空 $2.57億; 比率 24.578% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.800 (-1.280%) 沽空 $3.66億; 比率 26.138% 、翰森製藥(03692.HK) -0.500 (-1.229%) 沽空 $6.48千萬; 比率 27.676% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.400 (-0.584%) 沽空 $5.59百萬; 比率 9.553% 、吉利汽車(00175.HK) -0.260 (-1.515%) 沽空 $2.97億; 比率 27.485% 、中生製藥(01177.HK) -0.160 (-2.315%) 沽空 $4.85千萬; 比率 14.905% 、老鋪黃金(06181.HK) +13.000 (+1.953%) 沽空 $1.73千萬; 比率 5.848% 、藥明合聯(02268.HK) -2.200 (-3.361%) 沽空 $3.46千萬; 比率 10.981% 、舜宇光學(02382.HK) -0.850 (-1.256%) 沽空 $2.80億; 比率 40.302% 、康師傅(00322.HK) -0.160 (-1.319%) 沽空 $1.31千萬; 比率 16.393% 及美圖(01357.HK) -0.380 (-4.954%) 沽空 $1.95億; 比率 27.293% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-03 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)