摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》美銀證券升潤地(01109.HK)目標價至43元 去年業績略勝預期大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《藍籌》中海外(00688.HK)全年純利126.91億人幣跌18.8% 末期息降至25港仙板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.650 (+0.821%) 沽空 $2.41億; 比率 20.231% 、中電信(00728.HK) +0.050 (+1.035%) 沽空 $3.49千萬; 比率 40.009% 、聯通(00762.HK) +0.050 (+0.707%) 沽空 $1.78千萬; 比率 18.196% 材料｜寶鋼(600019.SH) +0.070 (+1.092%) 、中建材(03323.HK) +0.200 (+4.202%) 沽空 $3.94千萬; 比率 56.429% 、中鋁(02600.HK) +0.470 (+4.178%) 沽空 $1.25億; 比率 23.738% 工業｜中國中鐵(00390.HK) +0.040 (+0.990%) 沽空 $2.92千萬; 比率 35.738% 、中國建築(601668.SH) +0.010 (+0.200%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.230 (+2.378%) 沽空 $2.19千萬; 比率 56.291% 、中遠海能(01138.HK) +1.270 (+7.083%) 沽空 $6.51千萬; 比率 8.212% 、京滬高鐵(601816.SH) +0.020 (+0.395%) 、招商輪船(601872.SH) +1.640 (+10.024%) 能源｜中石油(00857.HK) -0.200 (-1.860%) 沽空 $3.03億; 比率 38.562% 金融｜中行(03988.HK) +0.040 (+0.805%) 沽空 $2.70億; 比率 23.668% 、農行(01288.HK) +0.010 (+0.180%) 沽空 $2.28億; 比率 54.697% 、建行(00939.HK) +0.020 (+0.238%) 沽空 $4.07億; 比率 27.861% 、工行(01398.HK) +0.020 (+0.292%) 沽空 $3.15億; 比率 26.609% 、信行(00998.HK) -0.030 (-0.380%) 沽空 $3.02千萬; 比率 34.048% 公用｜潤電(00836.HK) +0.230 (+1.260%) 沽空 $5.36千萬; 比率 42.923% 內房｜潤地(01109.HK) +0.520 (+1.816%) 沽空 $1.93億; 比率 75.735% 、中海外(00688.HK) +0.320 (+2.771%) 沽空 $8.99千萬; 比率 29.750% 物管｜萬象生活(01209.HK) -0.620 (-1.318%) 沽空 $5.62千萬; 比率 61.565% 、中海物業(02669.HK) +0.060 (+1.519%) 沽空 $6.65百萬; 比率 29.823% 、保利物業(06049.HK) +0.460 (+1.474%) 沽空 $1.56百萬; 比率 7.813% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-01 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)