中國銀行(03988.HK) +0.080 (+1.636%) 沽空 $3.45億; 比率 16.206% 今早逆市靠穩，最新升1%造4.94元成交額16.35億元。花旗發表報告表示，中行去稅前淨利按年增長2.2%；同期稅前營業利潤(PPOP)按年增長1.6%，均優於預期。上季PPOP加速增長，主要受惠於強勁的交易收益及其他收入，部分被較高的成本收入比所抵銷。上季稅前淨利按年增長5.3%，主要受較高信用成本拖累，部分被較低的有效稅率所抵銷。該行予中行「買入」評級，目標價5.92元，為行業中首選。
中行昨日(30日)公布截至去年12月底止全年業績，營業收入6,598.66億元人民幣，按年升4.3%。純利2,430.21億人民幣，按年升2.2%；每股盈利0.74元人民幣。末期息每股0.1169元人民幣，對上財年同期派0.1216元人民幣。連同中期已派發現金股利每股0.1094元人民幣，全年則派每股0.2263元人民幣。對上財年總派息股0.2424元人民幣。
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年內，集團實現淨利息收入4,407.05億元人民幣，按年降1.83%。淨息差1.26%，按年下降14個基點。主要受境內人民幣貸款市場報價利率(LPR)下調以及外幣市場利率下降等因素影響，生息資產平均收益率按年下降49個基點。非利息收入2,191.61億元人民幣，按年增加353.24億元人民幣，增長19.21%。非利息收入在營業收入中的佔比為33.21%，保持較高水平。期内，集團資產減值損失1,030.87億元人民幣，按年增加3.65億元人民幣，增長0.36%。其中，集團貸款減值損失1,071.85億元人民幣。去年底止，中行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別12.53%、14.34%及18.85%。
【業績優預期 PPOP優預期】
花旗表示，中行去年第四季度業績超出該行預期，主要受益於強勁的撥備前利潤(PPOP)增長，去年第四季按年升7.8%，在大行中表現最佳；相比之下，建行(00939.HK) +0.150 (+1.820%) 沽空 $5.92億; 比率 24.966% 、交行(03328.HK) +0.020 (+0.285%) 沽空 $5.41千萬; 比率 22.407% 、工行(01398.HK) +0.120 (+1.780%) 沽空 $4.98億; 比率 28.921% 、郵儲(01658.HK) -0.020 (-0.406%) 沽空 $1.03億; 比率 41.485% 及農行(01288.HK) +0.170 (+3.148%) 沽空 $3.23億; 比率 34.185% 的PPOP增長分別為升5%、升3.9%、升3%、-1.1%及-5.3%。該行預期中行股價將對其穩健的上季業績作出積極反應。該行指中行海外業務ROE曾拖累整體盈利能力，但隨著海外 ROE回升，中行的ROE趨勢相較其他大行更具吸引力，且海外業務盈利貢獻擴大。
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摩根大通指出，中行上季錄得收入按年增長9%兼盈利按年增長5%，均為國有大行中表現最強，收入及利潤分別較市場預期高出12%及1%。主要經營指標走勢優於預期，包括淨息差相對穩定、手續費收入溫和增長、資產質量穩定及不良貸款覆蓋率有所提升。在海外業務復甦下，不良貸款比率下降兼淨息差改善。該行予中行「增持」評級，目標價5.5元。
滙豐環球研究指，中行去年第四季度業績屬於中性至略偏正面，每股盈利及PPOP增長均超出預期。淨利息收入因資產增長而超過該行估算，非利息收入亦好於預期；房貸不良貸款率優於同業，不良貸款覆蓋率亦得到良好維持。該行維持中行H股評級為「買入」，並將目標價由5.5元上調至5.7元。
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下表列出7間券商對中行(03988.HK) +0.080 (+1.636%) 沽空 $3.45億; 比率 16.206% 投資評級及目標價：
券商│評級│目標價(港元)
滙豐環球研究│買入│5.5元->5.7元
中金│跑贏行業│5.41元
花旗│買入│5.92元
瑞銀│買入│5.9元
摩根大通│增持│5.5元
美銀證券│中性│5元
高盛│買入│4.95元
券商│觀點
滙豐環球研究│盈利穩固及資產負債表具質素
花旗│去年淨利潤增長勝預期，內銀行業首選
瑞銀│上季業績表現穩健，收入增長優於預期
摩根大通│上季收入及盈利增長表現行業最強，淨息差改善
中金│收入增速超預期，國際化貢獻提升
美銀證券│因撥備較高，去年淨利潤略遜預期
高盛│撥備增加PPOP仍保持強勁，物業及非按揭零售貸款資產質素壓力持續
(ta/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-31 16:25。)
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