摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》高盛：中石油(00857.HK)第三季淨利潤具韌性 目標價8.6元續籲買入大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》花旗列中石油(00857.HK)為行業首選 看好自由現金流及潛在派息比率上行板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) -0.650 (-0.757%) 沽空 $1.86億; 比率 16.323% 、中電信(00728.HK) -0.060 (-1.085%) 沽空 $5.43千萬; 比率 21.254% 、聯通(00762.HK) +0.070 (+0.754%) 沽空 $6.77千萬; 比率 22.595% 材料｜寶鋼(600019.SH) +0.130 (+1.796%) 、中建材(03323.HK) -0.150 (-2.650%) 沽空 $1.42千萬; 比率 11.079% 、中鋁(02600.HK) -0.250 (-2.468%) 沽空 $7.08千萬; 比率 13.238% 工業｜中國中鐵(00390.HK) -0.190 (-4.600%) 沽空 $3.59千萬; 比率 14.825% 、中國建築(601668.SH) -0.230 (-4.064%) 交通｜中航信(00696.HK) -0.110 (-1.063%) 沽空 $9.68百萬; 比率 17.178% 、中遠海能(01138.HK) -0.220 (-1.961%) 沽空 $2.54千萬; 比率 8.207% 、京滬高鐵(601816.SH) -0.040 (-0.765%) 、招商輪船(601872.SH) -0.180 (-1.907%) 能源｜中石油(00857.HK) +0.050 (+0.627%) 沽空 $2.42億; 比率 24.686% 金融｜中行(03988.HK) -0.050 (-1.124%) 沽空 $2.53億; 比率 20.469% 、農行(01288.HK) -0.100 (-1.661%) 沽空 $3.14億; 比率 25.742% 、建行(00939.HK) -0.160 (-2.036%) 沽空 $6.70億; 比率 21.273% 、工行(01398.HK) -0.030 (-0.496%) 沽空 $2.84億; 比率 15.455% 、信行(00998.HK) -0.090 (-1.200%) 沽空 $4.08千萬; 比率 9.273% 公用｜潤電(00836.HK) -0.170 (-0.907%) 沽空 $9.28千萬; 比率 28.146% 內房｜潤地(01109.HK) -0.200 (-0.708%) 沽空 $7.83千萬; 比率 17.675% 、中海外(00688.HK) -0.210 (-1.586%) 沽空 $7.20千萬; 比率 24.358% 物管｜萬象生活(01209.HK) +0.180 (+0.445%) 沽空 $2.44千萬; 比率 28.984% 、中海物業(02669.HK) -0.020 (-0.411%) 沽空 $2.73百萬; 比率 7.896% 、保利物業(06049.HK) -0.400 (-1.179%) 沽空 $2.21百萬; 比率 16.391% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-31 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)