美銀證券發表研究報告指，儘管老鋪黃金(06181.HK) +59.000 (+7.178%) 沽空 $9.13千萬; 比率 8.643% 次季起至今股價累跌約5%。其表現不及「新消費」同行(平均上漲10%)和黃金珠寶同行周大福(01929.HK) +0.240 (+1.881%) 沽空 $1.05億; 比率 35.672% 或六福集團(00590.HK) +0.120 (+0.624%) 沽空 $4.08百萬; 比率 26.068% (分別上漲43%和26%)，料受投資者對本月下旬逾1.4億股禁售期屆滿憂慮所影響，但相信未來多個利好因素或扭轉劣勢。美銀將老鋪目標價由原先932元上調7%至999元，分別上調2025及2026財年淨利潤預測21%和15%至45億元和62億元人民幣，同時將目標市盈率下調至預測今年35倍(原先為40倍)，大致與「新消費」同行一致。評級由「中性」升至「買入」。
美銀認為老鋪黃金有以下利好因素，其一是加快開店速度及銷售勢頭強勁。美銀指，老鋪黃金今年至今已開設4家精品店，計劃2025年共開設8家，超該行原先預測，其中前日(21日)開幕的新加坡門店吸引大量客流。此外，今年至今線上銷售表現強勁下，該行預期黃金價格上漲(根據該行預測，未來12個月可能達到每安士4,000美元）、老鋪黃金的創新產品推出及品牌知名度提升，將繼續推動老鋪黃金的的銷量穩健增長，促進市場滲透。
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此外，美銀預測老鋪黃金今年6月28日將迎來大規模限售股解禁，23%的股份將可出售。雖然低於先前預期，該行預期限售股解禁後，預計自由流通股本可能會更健康，從而擴大老鋪黃金投資者基礎，降低波動性並提升價格發現。美銀還預期海外投資興趣增加及「新消費」類股之間的輪動將帶來有利資金流。
最後，美銀認為，在近期股價回落後，老鋪黃金的風險回報比具吸引力。儘管其盈利增長更快，但老鋪黃金的估值極具吸引力，目前2025和2026財年市盈率的估值分別為29倍、21倍的，較「新消費」同行平均36倍、26倍的市盈率分別折讓19%及18%。隨著禁售期即將到期，美銀認為任何價格下跌均為良好的入場時機。 (hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-23 16:25。)
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