美銀證券發表報告表示,據國統局數據內地今年8月新屋銷量及銷售額按年各跌18%及20%,疲弱表現符合該行預預期,大型內房發展商表現如該行原預期8月合約銷售平均按年下跌21%預測,相信內地樓市持續走弱,內地28個城市今年9月首兩周一手房銷售量按年下跌17%,料發展商流動性損及買家情緒。
該行指內房行業一場完美風暴(perfect storm)或正在醞釀,除了內房實體市場疲軟外,發展商還面臨多重融資挑戰,第一是內地十幾個重點城市的抵押貸款額度緊張,從而傷害開發商的現金收款;第二是由於近期槓桿率較高的開發商面臨融資壓力,債券市場准入減少;第三是融資收緊以及更高的違約風險,高收益借款人的融資利率普遍較高。
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美銀證券表示,雖然內地樓市波動,近期予投資級別的開發商,如中國海外(00688.HK) +0.680 (+4.620%) 沽空 $2.24億; 比率 30.689% 、華潤置地(01109.HK) +2.150 (+7.179%) 沽空 $2.45億; 比率 21.863% 的債券收益率仍處於低位。雖然該行看到了內房行業業的價值,但料波動性可能會繼續。該行繼續看好中國海外、華潤置地和龍湖(00960.HK) +0.640 (+5.369%) 沽空 $6.65千萬; 比率 12.133% 等投資級開發商,料相關公司有能力更好地度過行業動盪期,並建議避開槓桿率較高的發展商,如富力(02777.HK) +0.060 (+6.000%) 沽空 $1.20百萬; 比率 3.127% ;或偏遠城市項目較多的發展商,如碧桂園(02007.HK) 0.000 (0.000%) 。(wl/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-05-10 16:25。)
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