匯豐研究發表報告，指隨著內地互惠基金行業蓬勃發展，內地投資者正湧向估值較便宜的港股市場。在樂觀情境下，今年首季南向資金流入料達3,500億元人民幣(下同)，相當於去年末季港股累計股票交易總額(約6.8萬億元)的5.1%；全年料達8,000億元(相當於按年增32%)，專注於稀有性及具價值股份。報告稱，去年是內地互惠基金行業史上最佳一年，新發行規模逾3萬億元。趨勢亦持續至今年1月，料首季再有139隻基金出台，集資最多7,000億元。該等基金可透過股票通將最多50%資金投入港股。相關內容《大行》高盛對大型傳統消費H股投資評級及目標價(表)匯豐稱，在2015至2016年，亦曾出現內地資金大舉進軍港股。不過，今次南下資金來源有別，當年屬未受監管及高槓桿游資炒作，但是次屬2015年中股災後經監管收緊的資金流入。由去年至今，內地股票互惠基金屬主要推手，背後的散戶槓桿程度有限。該行並料南向資金持續流入，投資者在人口老化及海外股票投資較少的情況下，撥出更多資金作退休投資。不過，流入速度或較2015至2016年為溫和，否則或引發潛在監管行動。報告解釋，內地資金以稀有性及價值為投資主題。稀有性意味互聯網及創新藥企，因為在內地較罕有。價值投資方面，港股估值較A股低水，南向資金集中流向被大幅低估的企業。資金亦向受美國制裁憂慮及當地被退市所影響的本港掛牌中資企業「撈底」。舉例，南向資金瞄準了在美國被退市的三大中資電訊商。匯豐進一步稱，搜出參與港股投資的內地十大互惠基金的十大持股(以市值計)，包括騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.86億; 比率 10.172% 、美團(03690.HK) -2.700 (-1.870%) 沽空 $10.88億; 比率 18.200% 、港交所(00388.HK) -2.800 (-0.691%) 沽空 $1.95億; 比率 11.135% 、小米(01810.HK) -1.150 (-2.120%) 沽空 $7.22億; 比率 10.812% 、安踏(02020.HK) +0.500 (+0.519%) 沽空 $1.84億; 比率 27.254% 、頤海國際(01579.HK) +0.480 (+3.535%) 沽空 $2.96千萬; 比率 28.687% 、比亞迪(01211.HK) -9.000 (-2.184%) 沽空 $16.09億; 比率 13.606% 、藥明生物(02269.HK) -0.250 (-1.004%) 沽空 $8.71千萬; 比率 11.575% 、思摩爾(06969.HK) -0.420 (-2.090%) 沽空 $1.43億; 比率 8.475% 、申洲國際(02313.HK) -0.650 (-1.201%) 沽空 $2.42千萬; 比率 8.416% 。相關內容《大行》星展升中移動(00941.HK)目標價至110元 股息率吸引具防守性該行亦列出過去一個月南向資金流入最多的十大港股，包括騰訊、中移動(00941.HK) +1.190 (+1.372%) 沽空 $9.42千萬; 比率 3.663% 、中海油(00883.HK) -0.020 (-0.109%) 沽空 $3.96千萬; 比率 1.887% 、中芯國際(00981.HK) -2.050 (-4.852%) 沽空 $1.18億; 比率 3.575% 、美團、小米、港交所、思摩爾、中電信(00728.HK) +0.070 (+1.230%) 沽空 $1.09千萬; 比率 3.313% 及聯通(00762.HK) +0.070 (+0.759%) 沽空 $2.29千萬; 比率 5.770% 。匯豐進一步列出南向資金持倉最重十大港股，包括騰訊、建行(00939.HK) -0.020 (-0.274%) 沽空 $2.42億; 比率 9.141% 、美團、工行(01398.HK) -0.020 (-0.339%) 沽空 $1.37億; 比率 5.998% 、小米、匯控(00005.HK) +0.200 (+0.215%) 沽空 $1.61億; 比率 13.546% 、中移動、中芯、港交所及舜宇(02382.HK) -1.150 (-1.817%) 沽空 $1.73億; 比率 15.178% 。詳見另表。(da/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。)