匯豐研究發表報告，指隨著內地互惠基金行業蓬勃發展，內地投資者正湧向估值較便宜的港股市場。在樂觀情境下，今年首季南向資金流入料達3,500億元人民幣(下同)，相當於去年末季港股累計股票交易總額(約6.8萬億元)的5.1%；全年料達8,000億元(相當於按年增32%)，專注於稀有性及具價值股份。報告稱，去年是內地互惠基金行業史上最佳一年，新發行規模逾3萬億元。趨勢亦持續至今年1月，料首季再有139隻基金出台，集資最多7,000億元。該等基金可透過股票通將最多50%資金投入港股。相關內容《大行》滙控(00005.HK)投資評級及目標價(表)匯豐稱，在2015至2016年，亦曾出現內地資金大舉進軍港股。不過，今次南下資金來源有別，當年屬未受監管及高槓桿游資炒作，但是次屬2015年中股災後經監管收緊的資金流入。由去年至今，內地股票互惠基金屬主要推手，背後的散戶槓桿程度有限。該行並料南向資金持續流入，投資者在人口老化及海外股票投資較少的情況下，撥出更多資金作退休投資。不過，流入速度或較2015至2016年為溫和，否則或引發潛在監管行動。報告解釋，內地資金以稀有性及價值為投資主題。稀有性意味互聯網及創新藥企，因為在內地較罕有。價值投資方面，港股估值較A股低水，南向資金集中流向被大幅低估的企業。資金亦向受美國制裁憂慮及當地被退市所影響的本港掛牌中資企業「撈底」。舉例，南向資金瞄準了在美國被退市的三大中資電訊商。匯豐進一步稱，搜出參與港股投資的內地十大互惠基金的十大持股(以市值計)，包括騰訊(00700.HK) -6.500 (-1.167%) 沽空 $12.10億; 比率 11.060% 、美團(03690.HK) -4.300 (-3.199%) 沽空 $12.64億; 比率 18.952% 、港交所(00388.HK) -12.400 (-2.767%) 沽空 $2.08億; 比率 5.558% 、小米(01810.HK) -1.050 (-1.796%) 沽空 $11.49億; 比率 17.283% 、安踏(02020.HK) -0.300 (-0.329%) 沽空 $5.91千萬; 比率 6.936% 、頤海國際(01579.HK) -0.220 (-1.530%) 沽空 $6.33百萬; 比率 12.553% 、比亞迪(01211.HK) -2.500 (-1.893%) 沽空 $13.24億; 比率 38.992% 、藥明生物(02269.HK) +1.650 (+5.528%) 沽空 $1.87億; 比率 6.620% 、思摩爾(06969.HK) +0.050 (+0.246%) 沽空 $3.79千萬; 比率 15.664% 、申洲國際(02313.HK) -1.750 (-2.936%) 沽空 $9.19千萬; 比率 29.945% 。相關內容《大行》中金列出南向資金第二季流入及流出最多的個股(基於互聯互通十大活躍個股)(表)該行亦列出過去一個月南向資金流入最多的十大港股，包括騰訊、中移動(00941.HK) -0.750 (-0.859%) 沽空 $3.56千萬; 比率 1.960% 、中海油(00883.HK) +0.020 (+0.105%) 沽空 $9.67千萬; 比率 6.559% 、中芯國際(00981.HK) +2.500 (+4.975%) 沽空 $5.10億; 比率 6.718% 、美團、小米、港交所、思摩爾、中電信(00728.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.03百萬; 比率 3.779% 及聯通(00762.HK) -0.030 (-0.316%) 沽空 $2.29千萬; 比率 7.534% 。匯豐進一步列出南向資金持倉最重十大港股，包括騰訊、建行(00939.HK) -0.120 (-1.425%) 沽空 $3.68億; 比率 13.422% 、美團、工行(01398.HK) -0.060 (-0.976%) 沽空 $1.26億; 比率 14.059% 、小米、匯控(00005.HK) -1.200 (-1.174%) 沽空 $8.61千萬; 比率 5.842% 、中移動、中芯、港交所及舜宇(02382.HK) -0.250 (-0.325%) 沽空 $6.70千萬; 比率 15.528% 。詳見另表。(da/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-25 16:25。)