瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele發表報告指，有跡象顯示新冠病毒在中國以外擴散，風險資產受壓。在面對突如其來沽壓時，投資者應保持長線眼光，透過不同資產分級及全球配置管理風險。考慮中國在圍堵病毒相對成功，該行偏好新興市場股票，同時對歐洲股票更加審慎，主因疫情爆發的潛在經濟衝擊存重大不確定性。
報告表示，隨著疫情在中國以外地區爆發，環球股市下滑，避險資產上揚。意大利確診數字增至215宗，歐洲Stoxx 50指數上日急挫4.2%，南韓確診數字急增至833宗，首爾綜合指數上日跌3.9%。美國標指上日亦跌逾3%。金價急升，歐元兌瑞郎跌至低於1.06，十年期美債收益率跌8點子至1.39%，資金湧入避險資產。同時，歐元對美元則微升，該行相信是由於投資者降風險，致歐元淡倉平倉，及美國聯儲局未來減息預期升溫。
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瑞銀財管稱，意大利確診數字急升，大幅增加歐洲消費及營商信心急跌的風險；倘北美未來數日有更多確診數字，亦可能受波及。由於新冠病毒具潛伏期，未來兩星期將是判斷疫情的關鍵，以至各國政府遏止疫情散播的舉措及對經濟的影響。如歐洲及北美仿傚中國「封城」般的進取舉措，這意味將顯著拉低上半年經濟增長，及需要有財政及貨幣政策紓緩，以避免更長期下行。該行稱，現時可見度仍低，而新加坡的例子(89宗確診，沒死亡病例)亦顯示在堅實行動下，疫情可相對較快受控。
該行表示，即使歐洲不確定性加劇，有跡象顯示中國在限制疫情散播取得成功。湖北以外中國新增確診數字很少，將有利經濟活動恢復及讓供應鏈自行修復，與該行基本情境估算相符。該行稱，將持續監測中國經濟的「活」活動指標，包括煤炭消耗、房地產成交，以及春節後外省勞工返城工作，以確認有關趨勢。
瑞銀財管認為，在面對突如其來沽壓時，投資者應保持長線眼光，透過不同資產分級及全球配置管理風險。另不應該忽略其他驅動市場的因素，特別是未來數日以至數周，貨幣、財政及其他政策回應。
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該行提出三大策略，協助投資者在不確定性下改善風險回報。第一，偏好新興市場股票多於歐洲股票。該行持續增持新興市場股票，留意到MSCI亞洲(日本除外)股市近期跌勢提供良好長期入市機會。假設中國未來數周成功限制疫情，供應鏈干擾消退，消費信心復甦，以及新冠病毒對經濟及市場影響集中於首季，瑞銀財管預期亞洲(日本除外)股票今年盈利增長料近12%。該行亦認為，亞洲(日本除外)股票估值合理，相當於市帳率1.6倍，較全球同業折讓35%；同時，近期新興市場股票較成熟市場的預測市盈率折讓亦擴至28%，高於五及十年歷史均值。
相反，該行繼續減持歐洲股票。歐洲股票估值相當於未來12個月預測市盈率14.8倍，屬近15年歷史範圍的上端，該行料今年歐洲股票盈利按年收縮1%。而新冠病毒的潛在經濟威脅及圍堵舉措意味額外下行風險。
第二，瑞銀財管認為，應尋求「在家概念」及派息股，避免與旅遊相關股票。以該行亞洲投資框架並應用在歐洲市場，在區內，投資者應避免最受疫情影響的板塊，如航空及酒店；投資「在家概念」股票，如電商、博彩及派餐服務，料在城市出入限制下需求上升。亦留意穩定派息股票，屬相對避險天堂，因為債券收益率急跌。
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第三，該行稱，受惠於市場波動。疫情擴散下市場波動加劇，美國恐慌指數升至去年夏季以來最高。波動加劇提升沽出認沽期權的收益，讓投資者從高波動性受惠，並對旗下股票持倉提供保障。倘投資者尋求更大緩衝，可留意結構產品，提升收益率，並提供一定程度的保護。(da/u)
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