就中央財政將在今年四季度增發2023年國債1萬億元人民幣(下同),增發國債全部通過轉移支付方式安排給地方,集中力量支持災後恢復重建和彌補防災減災救災短板,整體提升中國抵禦自然災害的能力。全國財政赤字將由3.88萬億元增至4.88萬億元,預計赤字率由3%提高到3.8%左右。中發表報告表示,政策積極信號釋放,推動內地建材板塊預期轉暖。
該行認為對於內地建築建材板塊,此次特別國債傳遞了較為積極的信號,在地方財政資金整體偏緊、地方實物量形成受阻的情況下,中央適當提升槓桿水平,有望推動市場對明年的需求預期從高度謹慎轉為適當樂觀。
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根據政策安排,增發國債今年擬安排使用5,000億元,結轉明年使用5,000億元。該行預測2023年全年廣義基建投資增速有望穩定在8%以上,且預計政策效果更多體現在2024年。從專項債、特別國債宣布到實際需求落地往往存在兩個季度左右的傳導時滯,因而該行認為此次政策對市場預期影響更大,而短期基本面所受影響較為有限。
中金估計防水、水泥及管道板塊有望突出受益。本次增發國債著力「加快恢復重建」、「進一步提升我國防災減災救災能力」,從具體的投向領域來看,該行預計建材板塊主要受益的子品類為傳統的基建水利三大件,第一是防水:防水需求有望受益於相關水利工程和建築災後的重建或修繕需求,核心受益標的包括東方雨虹(002271.SZ) -0.730 (-4.282%) 、北新建材(000786.SZ) -0.320 (-0.927%) 。
第二是水泥:區域層面北方水泥龍頭冀東水泥(000401.SZ) -0.150 (-2.757%) 相對受益,但海螺水泥(00914.HK) -0.400 (-1.956%) 沽空 $4.84千萬; 比率 33.177% 、華新水泥(06655.HK) -0.080 (-0.920%) 沽空 $22.48萬; 比率 3.260% 在安全邊際和彈性之間或更加均衡。第三是管道:政策有望帶動水利、地下管廊、市政相關的工程需求,中國聯塑(02128.HK) -0.210 (-4.884%) 沽空 $3.50百萬; 比率 7.004% 、偉星新材(002372.SZ) -0.210 (-1.179%) 有望從中受益。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-05-23 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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