<匯港通訊> 交銀國際發報告指,下調京東物流(02618)目標價18%,從11.6港元下調至9.5港元,預計2024年收入增長8%(此前為11%),調整後淨利潤率2%(管理層指引為1.7%-2%,此前為1.5-2.5%)。 公司核心業務外部一體化供應鏈收入恢復至雙位數成長可見度尚不明確,下調2025年收入和利潤預測3%和9%,評級下調至「中性」。
交銀國際指,第四季度總營收年增10%,超預期主要來自內單收入成長,外部收入符合預期。 利潤大幅超出預期124%,調整後淨利潤和利潤率同比增80%和1.5個百分點,得益於業務結構持續優化及營運效率提升。
在第四季度,內單同比增11%,高於第三季度的8%,得益於京東零售調整包郵門檻持續拉動業務量。外部一體化收入同比增5%,主要受單客戶平均收入成長推動,客戶數季回升但年比仍有下降。預計2024年客戶數逐漸恢復至正成長,單人收入個位數成長。(JJ/LF)
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