摩根士丹利發表報告指,2024年電訊行業首要投資主題是,企業回報改善及息口見頂,將推動各電訊商有望獲重評,重申今年電訊行業具吸引力看法,憧憬市場競爭格局穩定及5G升級持續,將帶來穩固增長動力,對今年增長前景保持樂觀看法。該行偏好內地電訊股多於本港電訊股。
大摩對內地三大電訊商給予「增持」評級,預計其今年將保持健康增長,服務收入料增長約6.3%,淨利潤預期增長約7.7%,相信在穩定的競爭、良性的監管和工業互聯網市場份額的強勁增長,將共同推動行業成長。雖然中國經濟仍面對宏觀挑戰,但大摩相信電訊行業可維持增長韌性,預期企業現金流的改善應能繼續提高股東回報,H股選股優次為中電信(00728.HK) -0.040 (-0.901%) 沽空 $2.36千萬; 比率 7.781% 、中移動(00941.HK) +0.250 (+0.353%) 沽空 $1.30億; 比率 7.569% 、聯通(00762.HK) +0.080 (+1.325%) 沽空 $1.31千萬; 比率 7.411% 、中國鐵塔(00788.HK) +0.010 (+1.087%) 沽空 $4.55千萬; 比率 16.350% ,最後為中國通信服務(00552.HK) +0.120 (+3.261%) 沽空 $3.26百萬; 比率 6.768% 。
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香港電訊市場方面,大摩認為隨著企業將業務關注重點從用戶量轉移至ARPU表現,預計行業ARPU將進入更穩定的增長周期;而移動通信業務價格競爭也趨於穩定。即使基本面改善,去年受美國加息影響,香港電訊股估值大幅下降,以目前股價計,現估值相當於預測2023年股息回報率介乎7%至12%,大摩預期美國利率回落可推動獲顯著重評,首選為香港電訊(06823.HK) +0.060 (+0.679%) 沽空 $2.61百萬; 比率 6.134% ,評級「增持」。其餘選股順序依次為電訊盈科(00008.HK) +0.010 (+0.254%) 沽空 $1.98百萬; 比率 16.010% 、數碼通(00315.HK) +0.030 (+0.826%) 沽空 $2.91萬; 比率 1.875% 、和電(00215.HK) -0.010 (-0.971%) 沽空 $4.12萬; 比率 2.415% ,最後為香港寬頻(01310.HK) +0.020 (+0.667%) 沽空 $57.03萬; 比率 9.386% 。詳細評級及目標價見另表。(gc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-04-26 16:25。)
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