<匯港通訊> 晨星發報告指,將護城河較窄的華潤啤酒(00291)的公允價值估值下調3%至37.5港元,同時將2025-2029年的盈利預測下調4-5%。該行仍認為該股估值被低估,2025年4.4%的股息率也支撐這一觀點。
該行將華潤啤酒的白酒業務五年銷售的複合年增長率預測,從7%下調至3%,反映行業需求前景疲軟。同時預計該公司旗下公司"金沙酒業"品牌組合在高端白酒市場的表現將落後於其他品牌。
2025年下半年,華潤啤酒的啤酒和白酒業務在消費者渠道持續面臨挑戰,消費者信心依然疲軟。該行將2025年的銷售額和淨利潤預期下調0.2%和4%,以反映下半年營運成本上升和白酒盈利能力下降。此外,由於低端啤酒價格承壓,該行將2026年的價格增長預期下調2個百分點。喜力啤酒的渠道擴張仍是啤酒業務銷量增長的主要驅動力。(JJ)
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