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股份回購
公司概括
集團主席 蔡衍明
發行股本(股) 12,737M
面值幣種 美元
股票面值 0.02
行業分類 綜合飲食製造
公司業務 集團主要從事製造及分銷食品和飲料。集團的活動主要在中華人民共和國(「中國」)、台灣、日本、香港及新加坡進行,其產品亦銷往美國、加拿大、東南亞及歐洲國家。

全年業績:
2015 年集團實現總收入34.277 億美元,較2014 年衰退9.2%,若剔除人民幣兌美元匯率的影響,較2014 年衰退7.8%。三大類產品佔集團總收益的佔比分別為:米果類及休閒食品類合計共佔49.5%,乳品及飲料類佔50.2%。受益於主要大宗原物料如全脂奶粉等使用價格的回落,集團2015 年毛利率較2014年上升3.7個百分點,達到43.9%。

業務回顧:
概覽
根據2016 年1 月19 日中國國家統計局發佈的經濟資料顯示,2015 年中國經濟下行壓力不斷加大,第四季度國內生產總值(GDP)同比增速已降至6.8%,而全年GDP較2014年增長6.9%,增長率為1990年以來的25 年新低。

雖然宏觀經濟遭遇挑戰,集團仍相信:中國經濟增長的絕對值和人口數目,使中國仍會是世界上最有潛力的消費市場。只要儘快調整好銷售節奏與策略,為消費者提供更高質、安全、貨齡新鮮及具有差異化的產品,必能長久得到消費者及市場的認可。

2015 年,集團致力於幾個方面的調整與變革:維持市場渠道庫存在合理水位,保持旺旺產品貨齡新鮮度於最佳狀態;簡化經銷商政策,令經銷商經營旺旺產品能更具信心和利潤;提升產品上架率,讓更多消費者找到旺旺產品。儘管組織調整的效益尚需一段時間印證,但新鮮的產品貨齡、被激發的經銷商銷售意願、有效控制的經營成本、多渠道(傳統渠道、現代渠道、電商渠道、母嬰渠18道)的經營、產品線的延展及潛力品項的發展(如含乳系列飲品對乳品及飲料類的擴充),加上持續回落的大宗原物料成本等,使我們對2016 年的表現深具信心。2015 年集團實現總收入34.277 億美元,較2014 年衰退9.2%,若剔除人民幣兌美元匯率的影響,較2014 年衰退7.8%。三大類產品佔集團總收益的佔比分別為:米果類及休閒食品類合計共佔49.5%,乳品及飲料類佔50.2%。受益於主要大宗原物料如全脂奶粉等使用價格的回落,集團2015 年毛利率較2014年上升3.7個百分點,達到43.9%。2015年全年集團分銷成本與行政費用較2014年上升5.4%,主系因組織結構調整導致用人成本上升,但在2015年第四季度已得到有效控制。另外2015年集團營運利潤較2014年同比衰退6.2%,達到7.288億美元,但得益於毛利率的上升,營運利潤率較2014年上升0.7 個百分點達到21.3%。

此外,2015 年下半年集團增加了中國子公司股利匯往境外母公司的金額。受支付一次性股利匯出預提所得稅的影響,2015 年集團所得稅率達到29.6%,較2014 年上升了4.3 個百分點。綜上所述,2015 年本公司權益持有人應佔利潤較2014 年同比衰退12.6% 至5.421 億美元。長期來看,集團所得稅率預計將會在27%-28% 之間。

收益
受累於乳製品行業整體環境去庫存下的激烈促銷及異常天氣對於冰品需求的影響,集團2015 年收益,特別是2015 年下半年的收益受到較為嚴峻的挑戰。

但管理層並未採取短期降價促銷策略,不僅密切控管市場產品庫存水位,增加了市場陳列資源的投入,並注重對市場流通產品貨齡的新鮮度,以便使旺旺產品具有中長期可持續發展的競爭力。

同時我們依據「二八法則」重新定義了產品分類,區分為「常態性明星產品」和「具成長潛力類產品」,制定差異化行銷策略,讓經銷商在缺乏信心的市場銷售氛圍中樂意將旺旺的產品擺到貨架上,保持80%貢獻度的產品穩步經營的同時,刺激不足20%貢獻度但眾多品項的產品可以衝擊業績,從而提升產品的上架率。

另外,我們增加對經銷商陳列的支援,同時也強化多形式的特陳、加強與消費者互動的行銷活動,這些方式使現代渠道的乾貨類產品於2015 年取得了雙位數收益成長,在米果傳統渠道的銷售上也看到了一定成果。

2015年集團的總收益為34.277億美元,較2014年衰退9.2%。米果類產品收益較2014年成長2.8%,達到8.349億美元,其中大禮包收益較2014年成長8.6%;乳品及飲料類因激烈的競爭及略為單一化的產品結構制約,收益較2014 年衰退13.6%,但營運利潤僅衰退4.6%;休閒食品類收益則主要受累於天氣對冰品小類的銷售影響,較2014 年衰退10.5%。

渠道的發展上,現代渠道將努力延續2015年乾貨類銷售成長雙位數的趨勢,增加現代渠道乳品的陳列,亦可成為乳品及飲料類收益的增長點。同時,我們也將針對不同渠道的銷售特點打造渠道專屬產品與包裝,使電商、母嬰、現代渠道繼續保持2015 年的勢頭,持續高速成長。

米果類
2015 年米果類收益為8.349 億美元,較2014 年成長2.8%(剔除人民幣兌美元匯率影響,米果類收益成長中個位數),其中現代渠道米果大類成長超過20%。而大禮包收益較2014年成長8.6%,從2014年的1.745 億美元上升至2015 年的1.895 億美元。

2015 年米果類嘗試性使用新穎的陳列方式「格格旺」,有效帶動了銷售的增長,同時開發二批商以拓展有效終端網點。

2016 年,集團計劃數倍於上述資源的投入,全面擴大陳列面和終端網點,同時針對渠道特性推出差異化新品,拓展產品結構,給消費者新鮮感和更豐富的選擇,拉動收益的持續增長。

乳品及飲料類
2015 年乳品及飲料類收益17.210 億美元,較2014 年衰退13.6%。其中佔乳品及飲料類收益約90%的「旺仔牛奶」收益15.444 億美元,因受大環境疲弱及行業去庫存削價促銷影響下,較2014 年衰退13.5%。

2015 年我們努力將經銷商的庫存控制在健康的水位,保持市場上新鮮的貨齡,另外也確保「旺仔牛奶」在部分終端點陳列面積增加,以維持市場份額不墜。

2016年,我們將在部分具有增長潛力的健康性含乳飲料領域發力,集中資源推廣乳酸菌、O泡果奶、兒童酸奶等產品,我們也會整合集團所有的渠道資源及力量強化終端的陳列、形象展示、終端門店、路演及二批商的發展,以便在此大類產品中,在未來3-5 年中能積極培養出一、二支類似「旺仔牛奶」的明星產品。

休閒食品類
2015 年集團休閒食品類收益衰退10.5%,從2014 年的9.628 億美元下降至2015 年的8.613 億美元。主要因受2015 年「涼夏」天氣對冰品及果凍類產品需求產生不利影響,使該小類收益衰退近20%所致。

儘管外部環境給冰品銷售帶來空前的挑戰,但集團並未因此增加經銷商的壓力,相反對市場庫存進行嚴格管控,這一舉措使集團可以在2016 年「輕裝上陣」,加之2015 年較低的銷售基礎,使冰品及果凍小類很有機會在2016 年實現恢復性成長,從而積極拉動休閒食品類大類的成長。

同時,集團也會在2016 年將特色「格格旺」陳列形式拓展到休閒食品類,該種陳列方式更適合休閒品類玲琅滿目產品的展示。此外,發展二批商將幫助渠道持續下沉,拓展目前旺旺產品尚未「觸及」到的地區、網點。

2016 年集團將推出針對不同渠道的特製產品,例如適合現代渠道的年輪蛋糕、針對年輕族群在電商渠道銷售的「重口味綜合零食包」及母嬰渠道專供的「貝比瑪瑪」軟糖、益生菌等。透過集團不同產品開發多渠道及拓展現有消費客群,以帶動各品類產品的未來成長。

銷貨成本
集團的銷貨成本主要包括:大宗原物料(如奶粉、白糖、大米、棕櫚油、包材等)、直接人工、水電燃料等製造成本。2015 年,集團一些主要大宗原物料如全脂奶粉使用價格較2014 年下降約19%,此外,由於收益的減少,使得集團銷貨成本從2014 年的22.561 億美元減少至2015 年的19.235億美元,下降了14.7%。

因現階段集團進口全脂奶粉的採購周期一般為4-6 個月,2016 年大部分進口全脂奶粉使用價格已被鎖定,此外,部分原材料及包材已與供應商簽訂長期採購合同,考慮到價格總體上呈下行趨勢,管理層預計2016 年集團將繼續受益於大宗原物料及包材價格的下跌。同時,集團自動化的持續推行及生產基地、產線的整合將會使生產的效能逐步被優化。

在不斷精進產品品質、優化成本結構的同時,集團也逐年加強綠色能源的投入,2015 年集團正式啟動「分佈式光伏」試點項目,如試點項目順利,將於未來逐步在集團適合推廣的生產基地中利用可持續再生的清潔能源代替傳統能源,履行作為上市公司應盡的社會責任!

毛利
受惠於大宗原物料使用價格的顯著回落,2015 年集團毛利率達到43.9%,較2014 年上升3.7 個百分點,但因受乳品及冰品業績疲弱影響,2015 年集團毛利額15.043 億美元,較2014 年減少1.0%。

考量目前部分全脂奶粉及包材的採購價格已鎖定,同時高毛利率新品的推出和產品銷售結構的優化,亦能使集團繼續保持在產品獲利能力上的優勢。雖然管理層計劃加大對經銷商特陳的支持,擴大產品的特陳面積和與消費者的互動頻次,但因預期大宗原物料成本下降趨勢明顯,故預計2016年的毛利率仍有進一步提升空間。

米果類
2015 年集團米果類產品毛利率為42.4%,較2014 年的39.9% 上升了2.5 個百分點,主系大禮包通過對產品組合不斷的優化,毛利率上升明顯;米果主品牌產品毛利率較去年同期亦上升了1.8 個百分點,除受益於高毛利率新品帶動及主要大宗原物料價格的回落,對生產線人員配置優化和自動化推進的成果也在逐漸顯現。

米果大類是集團用人成本最高的產品品類,自動化及用人成本的持續精進仍將是未來努力的方向,從而確保該類產品長久的獲利競爭優勢。

乳品及飲料類
2015年集團乳品及飲料類產品毛利率為44.1%,與2014年相比上升了5.7個百分點。主系2015年奶粉使用價格較2014 年下降近19%,從而帶來毛利率的迅速提升。

按目前已採購的原物料成本,預期2016 年該品類毛利率應會在2015 年的基礎上再有所提升。此外集團即將重點推廣的系列含乳飲料均有較高的毛利率,為該品類加大促銷推廣力度提供有利的行銷資源保障。

休閒食品類
休閒食品類產品2015 年的毛利率為46.3%,較2014 年的44.9% 上升了1.4 個百分點,主要得益於大宗原物料價格回落及集團對於產品結構的優化。

休閒食品類是三大類中擁有最多單品的品類,其中包含碎冰冰、小饅頭、QQ糖等眾多有特色且高市佔率的產品,而2016 年,該大類計劃推出如魚酥、年輪蛋糕、「MR.HOT」系列等同樣有鮮明特色且高毛利率的新品上市,這些差異化的品類將帶動該大類持續保持較高的獲利能力。

分銷成本
為應對疲弱的經濟環境,及放緩的終端動銷,集團積極調整行銷策略及業務組織結構,以利於提升產品的上架率,有效開拓終端網點。雖然在調整的過渡期間銷售用人費用有所增加,但在2015 年第四季度已得到有效控制。

受上述因素的影響,2015 年分銷成本從2014 年的4.867 億美元增加至2015 年的4.983 億美元,上升2.4%,分銷成本佔收益比率為14.5%,較2014 年上升1.6 個百分點。除用人費用外,運費佔收益比率與2014 年基本持平為3.9%;雖然集團在2015 年加大了促銷的力度和範圍,特別是在現代渠道增加明顯,但因費用效益管控得宜,使整體廣促費用佔收益比率為3.6%,較2014年下降0.1個百分點,廣促費用金額較2014 年減少11.7%。

業務展望:
2015 年我們在現代渠道、電商及母嬰渠道成績要比前一年有所進步。2016 年我們將針對不同渠道的目標客群喜好,開發不同包裝及口味產品,以便擴大旺旺產品消費客群。長久以來我們相信「創新求變」及「差異化」的策略才能使集團具有長期可持續發展的堅實基礎。
資料來源於上市公司財務報表
最後更新日: 2016/05/16
 
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