摩根士丹利發表報告表示，內地10月CPI按年升0.2%(市場預期0%，前值-0.3%)，因「超級黃金周」帶動食品和服務價格反彈。核心CPI按年升至1.2%(9月為1.0%)，主要受黃金價格上漲及低基期效應支撐，加上假期效應。PPI按月微升至0.1%(前值0%)，主要受關鍵有色金屬(特別是銅)進口價格上漲推動。其他生產者價格大致穩定：大宗商品價格受更嚴格的生產控制支撐，耐用品價格則持續疲軟。
該行預計內地今年11月至12月通脹數據將大致穩定，低基期效應逐漸消退，而「反內捲」政策將為按月動能提供支撐。
CPI回升主要受假期效應影響：除水果和蔬菜帶動食品價格季調年化增長5.2%外，核心CPI季調年化增長1.7%(9月為0.9%)，服務價格亦受假期效應提振。黃金價格進一步上漲，貢獻核心CPI年增1.2%中的0.4個百分點(9月為0.3個百分點)。相比之下，其他核心商品價格邊際放緩，以家電為首(季調年化下降6%)。
大摩指，內地10月PPI略有改善，部分受進口價格、部分受國內因素推動：有色金屬及消費品中的「日用雜貨」帶動。銅價強勁上漲反映供應受制(印尼銅礦事故)及全球結構性需求旺盛。同時，日用雜貨價格快速上升(月增0.7%，15年新高)可能反映「雙十一」促銷帶來的短期需求。
該行稱，內地10月通脹數據確認了基礎動能穩定但偏弱，上游生產紀律更為嚴格及「反內捲」政策提供支撐，但終端需求疲軟限制上行空間。該行維持內地通脹按年變幅將在年底前大致穩定的觀點，因低基期效應逐漸消退。(wl/u)
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