5月25日丨光大證券發佈研報稱，2025年磷肥出口分階段進行，窗口期集中在5 - 9月，法檢時間預計半月左右。國內磷肥需求淡季，價格面臨下行壓力，出口有望提升企業盈利能力。近年來國際市場供需有利，國內外磷肥價差可觀。2024年我國磷酸一銨、磷酸二銨出口量同比下降，2025 年1 - 4月出口量同比降幅明顯，但隨着出口窗口期到來，出口量有望回升，支撐磷肥價格。磷礦石價格維持高位，磷化工龍頭企業多佈局高品位磷礦資源，具備產業鏈一體化成本優勢。