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銷氣量毛差雙提升 濱海投資價值遠被低估
今年3月18日國務院國資委召開擴大會議時提出,央企要堅持先立後破,深入推進能源革命,其中內容指向加快天然氣產供儲銷體系建設,確保能源供應安全穩定。得到國家提出對產供儲銷四大範疇優化關注,今年憧憬有相關...
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銷氣量毛差雙提升 濱海投資價值遠被低估
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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濱海投資  +0.030 (2.586%) 
今年3月18日國務院國資委召開擴大會議時提出,央企要堅持先立後破,深入推進能源革命,其中內容指向加快天然氣產供儲銷體系建設,確保能源供應安全穩定。得到國家提出對產供儲銷四大範疇優化關注,今年憧憬有相關國策出台,將利好天然氣產業發展。筆者留意主要從事銷售管道燃氣、提供工程施工及天然氣管道安裝服務及天然氣管輸服務的濱海投資 (2886),兩大股東分別是天津泰達和中石化 (0386),兩者同是國企,可望進一步推動濱海投資高質量發展。

具挑戰環境下收入和盈利仍見增長
筆者參考濱海投資於上周公佈之2023全年業績,相信已為今年業績提升打好基礎,收入及市場主要關注的盈利部分同見增長,截至2023年底收入約64.07億港元,創歷史新高,較2022年約61.03億元增長近5.0%;毛利和經營溢利分別約7.49億和5.00億元,增長近3.0%和超過2.5%,誠然去年為內地疫後復常首年,工商業活動需時復甦,天然氣需求有待提升,在充滿挑戰的營商環境下,收入、毛利和經營溢利均見增長,實屬難得。

總銷氣量創新高並同比上升近一成
自2022年3月至今美國聯儲局加息多達11次,合共5.25厘,LIBOR的替代品SOFR (擔保隔夜融資利率) 持續上漲,導致公司美元銀團貸款融資成本增加,濱海投資的股東應佔溢利表現因而受到影響。考慮到美國最近一次議息後,聯儲局官員預期今年美國會減息三次,相信集團的融資成本壓力將逐漸減少,今年溢利可望回升。事實上,去年集團發展勢態良好,總銷氣量創新高,突破 22 億立方米,同比上升9.4%,工商業戶銷氣量佔比超過85%,客戶結構優勢明顯。此外,集團增值業務持續高速增長,毛利上升44.0%,逐漸成長為新的利潤增長點。

與兩大國企股東全面深化戰略合作
而本文開首指出兩大國企股東可望今年助力濱海投資,實有跡可尋,皆因早於2023年中已跟濱海投資繼續簽署《關於進一步支持濱海投資完善產業鏈條的框架協議》,年內積極兌現承諾,全面深化戰略合作。泰達支持集團在綜合能源、分散式能源建設及運營等方面的優勢,中石化則支持集團優化氣體採購成本,提升盈利能力;集團也與中石化旗下的長城燃氣就南方集團訂立股權合作意向協議,加強在南方區域市場發展。在兩大股東積極推動集團發展同時,集團亦在打通上下游產業鏈方面取得積極進展。

集團已跟北京市燃氣集團旗下的北京燃氣集團 (天津) 天然氣銷售有限公司訂立戰略合作框架協議及終端銷售協議,以擴充及優化集團上游氣源結構,強化終端市場的協作;再加上中石化氣源調度支持,順利實現秦皇島耀華玻璃項目日用氣量30萬方的增量達產。在國家持續推動天然氣產供儲銷體系建設,濱海投資今年會持續擴大經營規模,並積極響應國家清潔能源發展戰略。濱海投資去年12月上旬在第八屆智通財經資本市場年會上榮獲「最佳中小市值公司」和「最佳ESG公司」兩項殊榮,充份反映市場對集團為環保付出及投資價值的高度肯定,今年價值在股價上釋放值得憧憬。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日