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印度股市再創新高
6月初,追蹤印度股市的Nifty 50指數,升穿去年第4季的高位,創下歷史新高,之後的一個月股市繼續節節上升。連同股息在內,Nifty 50指數年初至今回報約8.3%,升幅雖然不及美股、日股等。不過,...
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印度股市再創新高
分析員 : KGI凱基 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
6月初,追蹤印度股市的Nifty 50指數,升穿去年第4季的高位,創下歷史新高,之後的一個月股市繼續節節上升。連同股息在內,Nifty 50指數年初至今回報約8.3%,升幅雖然不及美股、日股等。不過,去年環球大部份資產價格都大幅下跌時,印度股市仍錄得正回報5.8%。

若果用美元計算,其實印度股市去年回報仍跌約4.7%,但跌幅相對輕微。雖然升得少,但同樣跌得少,如果看最近3年的回報,同樣用美元計算,Nifty 50指數「跑嬴」標指、納指、日經、恆指等。股市破頂後,市盈率約23倍,接近長期平均。

去年,美國及歐洲受俄烏戰爭所影響,通脹急升,油價上升是其中一個主要因素。俄羅斯被西方制裁,石油出口轉向亞洲國家,特別是中國及印度。近年,俄羅斯烏拉爾(Ural)原油較布蘭特原油每桶低約20美元,戰爭爆發前,俄羅斯石油只佔印度總入口的2%,現時已升至30%,過去伊拉克是最大原油供應國,佔比也只是25%。印度進口較便宜的原油可降低生產成本,緩和通脹壓力。印度通脹率於去年4月的7.8%見頂後,反覆回落,今年5月時已回落至4.25%。通脹逐漸回落,沒有帶來太大的升息壓力,但通脹走勢未轉向穩定。

貨幣政策方面,印度早在今年第一季後停止升息,並維持利率於6.5%。印度首季GDP按年增長6.1%,高於市場預期,未有因為加息而大幅轉弱,展開加息後約一年,今年第一季的GDP反而優於預期,經濟或能承受現時的利率。另外,美國仍在升息,息差正逐漸收窄,但美國利率接近終端,印度有可能按兵不動。

我們認為印儲行或維持利率不變,並作觀察,這對於企業的借貸環境也是有利的,看好印度前景的可考慮分段入市作長線部署。不過,印度是新興市場,政策等風險較高,外圍經濟轉弱會對當地出口帶來影響,投資時也要留意外匯風險。

中港方面,有關家電消費政策近期積極推出,如6月底商務部聯合四部門印發《關於做好2023年促進綠色智能家電消費工作的通知》,以及國常會通過《關於促進家居消費的若干措施》,兩項通知支持家電換新,完善回收安排。官方亦指出首五個月家電以舊換新,和綠色智能家電下鄉銷售額按年分別增長83.7%和12.6%,「舊換新」消費動力有效釋放。

空調銷情方面,根據國家氣候中心數據顯示,6月末北部地區錄得連續數天氣溫超過40℃,為氣象紀錄以來最熱的6月。7月份空調內銷排產約1千萬部,同比增長30.9%,眾多家電中表現突出。夏季高溫天氣或有助帶動空調銷售。在港上市家電股不多,當中空調收入佔比較多的個股已上升不少,投資者或可考慮收入來源分散的海爾智家(6690),目前預期市盈率處於負一個標準差,下行空間相對有限,也或能捕捉政策紅利。


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更新日期為: 2023年1月6日