1月5日以來，恆指波幅漸見收窄，截至1月18日歷時十個交易日，由前五日介乎20,862至21,686點 (相距823點)，至後五日介乎21,223至21,947點 (相距723點)，減少逾12.00%。大市成交金額也見相同趨勢，前五日平均值約1,552億港元，後五日的則約1,376億元，減少逾11.00%。筆者認為兩個主因使然，其一是臨近春節假期，投資者於股市交易的意欲明顯減少，故此在1月3日大市成交額處於1,200億元之上 (約1,207億元) 後，雖於之後兩日成交額仍見增加，分別約1,496億和1,742億元，卻無以為繼。
港股交投由活躍降為健康水平
從1月6至18日，最大單日成交額約1,659億元，受制於1,700億元，考慮到1,200億至1,500億元為健康水平；1,500億元以上為交投活躍，於本文開首指出的十個交易日，只有三日高於1,500億元。另可留意上述兩個五日平均值，先是約1,552億元，僅與1,500億元的活躍門檻接近，不宜視為當時交投活躍；後是約1,376億元，更是低於1,500億元，意味著期內港股處於交易健康水平而已，未能確認後市具續升動力。其二是與近月港股走勢有關，繼去年11月和12月恆指分別上升26.62%和6.37%後，本月暫見恆指再升。
約兩個半月已累升超過四成七
本於上述兩個月恆指已經累升逾三成四，上回類近升勢要追溯至2020年10月至2021年2月，出現連續五個月上升的罕見榮景，累升23.54% (23,459 → 28,980點)，還不及去年11月升幅。要以2021年2月高見31,183點，與2020年9月底收報23,459點比較，升幅才見近三成三，與上述逾三成四接近。不過若進一步考慮到暫於今年1月已再升近9.60%，今次暫約兩個半月的升浪，恆指累升47.60%。上回可比擬升勢見於2017年1月至2018年1月，期內13個月只有一個月見跌，並且跌幅還不到1.50%。期內則累升49.48% (22,000 → 32,887點)，留意現時恆指只要收於21,955點或以上，便超越上回大牛市。
考量二萬二是否屬於偏高水平
事實上，今次升市有別於上述的大牛市，上回起點在22,000點，較去年12月底的14,687點已高出近五成。假若22,000點視為港股合理水平，昨日 (2023年1月18日) 收報21,678點較22,000點仍低於320點，代表港股還未回到合理水平。就算考慮到2019年底以來的環球疫情因素，至今暫時橫跨38個月，其中21個月 (2019年12月至2022年2月) 恆指處於22,000點之上，佔比歷時逾七成一，足見恆指就算升至22,000點亦談不上是高水平，故此斷言港股短期見頂未見理據充份；月線圖更反映今次升浪實則只是維持了不久。
由2021年6月至2022年10月歷時17個月，只有四個月為升市，意味著早前港股經歷了接近一年半的漫長跌浪，波幅介乎14,597至29,490點，相距近14,900點。若以低點與現於21,678點比較，累升約7,080點，連上述差距的一半也沒有，認為短期仍有上升空間。留意上述波幅的中位數為22,044點，較現於21,678點仍高逾360點，反映即或近日礙於大市成交額漸見減少，令恆指主要波幅區間維持在21,200至21,800點之間；但相信於下週春節假期後，交投會見回升，屆時將有力挑戰22,000點，甚至是去年4月以來的22,500點高水平。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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