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港股走勢可望回暖 中信証券股價表現預期受惠
繼周三 (10月5日) 恆指升逾千點收高於18,000點後,昨日 (10月6日) 雖見回軟卻仍保守18,000點,相信就算短期未能乘勢大升;但港股已靠穩機會大,投資者不妨留意股價表現跟隨大市靠穩的股份...
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港股走勢可望回暖 中信証券股價表現預期受惠
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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中信証券  +0.020 (0.122%) 
2022/10/07 09:02
繼周三 (10月5日) 恆指升逾千點收高於18,000點後,昨日 (10月6日) 雖見回軟卻仍保守18,000點,相信就算短期未能乘勢大升;但港股已靠穩機會大,投資者不妨留意股價表現跟隨大市靠穩的股份,中信証券 (6030) 是其中之一,於今年8月29日晚上發佈的2022年中期業績公告顯示,截至今年6月底資產淨值約2,290.52億元,而截至今年6月底已發行股數約148.21億股 (A + H股),計出每股淨值折合為18.1040港元,相對今年10月6日收報13.32元,市賬率為0.74倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。

市賬率計每股合理值
而參考截至2017至2021年底,以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.85至1.30倍 (已經過供股除權調整),平均值為1.03倍,高於現時的0.74倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為18.1040元,計出每股合理值為18.50元,較13.32元之潛在升幅為38.89%。再者,截至今年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約216.97億元,相對截至今年6月底的加權平均股數約141.06億股,每股盈利折合為1.8018港元,對比13.32元之市盈率為7.39倍,參考上述六個時段之每期最低市盈率為7.80至16.37倍 (已經過供股除權調整),平均值為12.23倍,高於現時的7.39倍,同樣反映現價偏低。

不少於五年穩定派息
平均值相對上述每股盈利為1.8018元,計出每股合理值為22.00元,較13.32元之潛在升幅為65.17%。另可留意集團於2017至2021年每股股息介乎0.2862至0.5400港元 (已經過供股除權調整),平均值為0.3876元;2021年為0.5400元,是期內最高。而於2020至2021年股息支付率平均值為32.50%,相對上述截至今年6月底倒數的12個月之每股盈利1.8018港元,計出每股股息折合為0.5405港元,較現價13.32元產生股息率為4.06%。參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為3.27%,相對上述每股股息,計出每股合理值為16.50元,較13.32元之潛在升幅為23.87%。

三重估值之綜合參考
綜合上述三種分析,每股合理值為16.50至22.00元,平均值為19.00元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過42.00%,連同股息率超過4厘,預期一年回報率接近47.00%。至於去年6月4日高見22.00元 (2021年最高價),之後不斷反覆向下,較今年10月3日暫時最低收報12.70元,約一年零四個月累跌逾四成二。現價13.32元,較今年暫時最低收市價高出4.88%,少於一成反映差距偏小,加上考慮到現處2020年6月以來的低水平,距今歷時超過兩年零四個月,反映現價進場風險不大。

於10月6日收報13.32元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於12.00元或以下買入;保守者則可於10.60元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為21.00至23.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2020年3月11日