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英國減稅方案惹爭議,中國推政策落地穩經濟
較早前,英國財政大臣關浩霆(Kwasi Kwarteng)推出,被稱為「近50年來最激進」的減稅方案。方案曝光後,金融市場大幅動盪,年初起計經已跌超過15%的英鎊兌美元,再大幅下挫約4%,英國國債遭拋...
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英國減稅方案惹爭議,中國推政策落地穩經濟
分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
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2022/09/30 16:25
較早前,英國財政大臣關浩霆(Kwasi Kwarteng)推出,被稱為「近50年來最激進」的減稅方案。方案曝光後,金融市場大幅動盪,年初起計經已跌超過15%的英鎊兌美元,再大幅下挫約4%,英國國債遭拋售,10年期英國國債利率,由一星期前的3.3%左右,一度升至4.4%以上,在英倫銀行宣布入市買債後,才回落至現時約4.2%水平。

本來,英國和歐美等地一樣,正透過大手加息,遏止通脹。投資者對方案反應極大,原因之一,是減稅屬於刺激經濟方案。簡單而言,減稅令市民提升購買力,增加消費,從而促進經濟活動,不過,通脹便有機會再度攀升,與本來的目標背道而馳了,市場憂慮英倫銀行被迫進一步提高加息幅度。

卓慧思(Liz Truss)上任時曾提過,減稅刺激經濟是三大目標之一。當時,她已被市場質疑,若果減稅,政府可以如何維持開支呢?英國財政研究所(Institute for Fiscal Studies)估計,現時的減稅方案涉及款項超過1,000億英鎊。當局計劃將本財政年度的發債額提升724億英鎊,至2,341億英鎊。英國進入加息週期,利息支出將會更高。參考經濟指標(Trading Economics)整合的資料,現時英國政府的總債務約為24,275億英鎊,2021年底政府債務佔GDP 96%,低於美國(137%)、日本(266%)等,與整體歐元區相若。

雖然卓慧思早已提到有意減稅,但方案較市場預期的進取得多。面臨通脹壓力上升,政策走向180度大變,國際投資者大舉沽售英國資產,甚至幾乎觸發退休基金危機。

面對批評及金融市場動盪,卓慧思政府不打算收回方案,更多詳細資料有待11月公布。當局決心改革,作為投資者,在方案更明朗前,應保持審慎面對英國資產。

外圍環境持續動盪,回看中國,國家統計局於(30日)公布9月份製造業採購經理指數(PMI),指數回升至50.1%,重返擴張區間,並創三個月高,略勝於預期的49.7。但事實上,在數據細分中,只有生產指數位於榮枯線之上。其餘新訂單、原材料、從業人員及供應商配送依然維持榮枯線之下,反映製造業需求依然疲弱,相信市況仍受制於疫情和防疫管制等。

在週四(28日)的「穩經濟大盤」第四季工作推進會議中,國務院總理李克強指出,第四季將會推動政策全面落地。除基建外,當局也會擴大投資、促消費,充分利用專項再貸款、財政貼息等政策,加快推進製造業、服務業、社會服務等領域設備更新改造。我們預計,穩經濟政策將會於二十大會議後進一步公布,並相信內需消費是主軸之一。進入10月後天氣逐漸轉冷,投資者可留意中國羽絨服品牌波司登(3998)。


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更新日期為: 2020年3月11日