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國策走向預視經濟困局 內銀股中長線未屆吸納時
美國聯儲局一如市場預期維持利率不變,並重申進一步漸進加息的路徑,儘管聯儲局的聲明指,企業固定投資的增長有所放緩,但同時亦都強調失業率有所下降,而美國上月的平均時薪升幅達3.1%,為2009年以來最大,...
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國策走向預視經濟困局 內銀股中長線未屆吸納時
分析員 : 陳政深 (聯席董事, 艾德證券期貨)
2018/11/09 11:19
美國聯儲局一如市場預期維持利率不變,並重申進一步漸進加息的路徑,儘管聯儲局的聲明指,企業固定投資的增長有所放緩,但同時亦都強調失業率有所下降,而美國上月的平均時薪升幅達3.1%,為2009年以來最大,可以見到,美國的就業市場甚為強勁,未來息口只會持續向上,資金收緊的情況亦會維持,中線角度而言,對港股甚為不利。
 
另一個不利因素,是中國的國策走向。中國受累中美貿易戰固然是既定趨勢,此因素對民企而言最為嚴峻,而由於國內去槓桿化的國策方向,民企亦面對另一資金鏈的困局。中國銀監會主席郭樹清透過人行《金融時報》的訪問指,考慮爭取目標,三年後銀行公司類新增貸款不少於50%要借予民企。據市場資料及銀監會的估計,民企貸款目前佔銀行的貸款組合約兩成至三成,要達成郭樹清的目標,銀行放貸額會增加不少,而由於民企的還款能力一般較為參差,銀行所面對的風險亦會因而提高。在港上市的大型國有商業銀行,對國家政策的配合理應較高,在目前情況,即使內銀股價已累跌不少,息率亦對不少投資者有吸引力,但值博率仍然相當有限。
 
另一個投資者須注意的警號,是官方持續壓制質疑經濟前景的言論。內地的媒體固然受高度控制,但金融界基於數據而作出的分析及評論,亦都明顯受制。中證監主席劉士余日前便表示,在證券及基金行業負責分析和評論經濟的首席經濟學家,須珍惜行業聲譽,提升研究能力水平,繼續發揮好自身影響力與公信力,為引導市場預期貢獻積極力量,其意思即是券商最好在其研究報告中對市況持正面看法,這某程度上反映實質經濟前景有甚多隱憂,此些隱憂足以令市場失去信心,因此從中線角度看,投資者對中港股市實不宜掉以輕心。
 

筆者為證監會註冊持牌人士
 
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更新日期為: 2018年12月20日